镍供应延续过剩 镍价弱势难改

据报道：镍年初至今的表现弱于其他金属,且目前仍为我们的最末选择

在有色金属板块中,镍是我们最不看好的品种。而年初迄今镍价的表现不及其他金属,亦证明了我们此前的观点。当前镍价比我们的年均价预测(17,800美元/吨)仍高出8%,因此我们仍维持对镍价的悲观看法。基准情形下精炼镍的基本面依然疲弱,全球镍矿的扩产将导致供应过剩,价格需要降低以抑制产能扩张(镍行业边际生产商为中国的镍生铁生产企业,他们的成本在18,000-20,000美元/吨)。从相对的角度来说,我们更看好铝和锌,而在当前价位下对铜持中性看法但认为其短期内下行风险犹存。

主要上行风险来自于印尼的出口禁令

从供应方面看,如果印尼从今年五月份开始限制镍矿出口,则将成为镍价主要的上行风险。2011年印尼镍矿出口占到了全球精炼镍供应的近15%,这其中包括出口到中国的16万吨(镍含量计,主要用于镍生铁生产)。低品位小型镍矿预计将受到较大的冲击。但该情形不确定性较大,目前仍不足以使我们改变对总供给的预期。