镍铁产能利用率下滑 不锈钢产能产量逐渐释放

受镍铁价格不断下跌以及镍矿价格坚挺的影响，国内镍铁企业大幅亏损，产能利用率也在不断下滑。经历过2014年的疯狂“过山车”，对待2015年的反弹市场可能会非常谨慎，企业囤矿和托盘意愿可能不会像去年一样强，若整个产业链基本面未有明显改善，镍价反弹高度与去年相比会大打折扣。

近期，欧美镍库存减少，但亚洲镍库存增加。我们可以理解为两种情况，一是欧美需求好转，二是欧美库存调至亚洲库存伺机而动。就目前的环境而言，后一种情况可能性更大。不过，若LME镍库存因中国进口而缓解库存压力，对价格而言，视为短线利多，但到目前为止，LME仓库所传出的信息并非如此，库存增多减少格局依然存在。

不锈钢厂方面，不锈钢无缝管等产能和产量均在逐渐释放，虽然不锈钢产出型号有调整，但整体对镍的需求量仍在上升。不过，不锈钢产量过于庞大，终端消费增速难以跟上，制约了不锈钢价格，从而使得企业更倾向于镍铁。也正是镍铁的出现和镍铁产能的过剩，使得不锈钢厂在镍定价上逐渐有了自己的话语权。

在不锈钢价格不断下降之时，根据成本核算向镍铁厂询价就成了常态。因此，行业内的良性循环要看到不锈钢终端需求的提升，不锈钢的提价和盈利上升逐渐传导至上游，形成产业链自下而上的主动式价格上涨，届时才真正会看到产业链出现转机。反之，若镍产业链出现自上而下的被动式推涨，注定是反弹而不是反转。