短期不锈钢市场供需压力不大 中长期基本面尚不稳固

节后国内不锈钢价格持续多日拉涨，受市场回暖带动，今日不少厂家上调三月份不锈钢材产品价格。节前不锈钢管行业供给端扩张受抑明显，市场供需压力不大，不锈钢厂及贸易商心态稳定。同时，短期内市场流动性充裕合理，人民币汇率贬值预期减弱，尤其是一月信贷大增，稳增长政策加码，进一步增强了市场信心。

信贷投放带动派生存款大幅增加。一方面，商业银行基于早放贷早收益的心态，加上地方政府项目集中上马，大量贷款流向基础建设项目。另一方面，长端资金成本下降，推动长端资金需求改善。

同时，国内楼市销量仍然可观。节前央行出台房贷新政，不限购城市首付可降至20%，各地鼓励农民工进城买房等，今年楼市政策还将进一步宽松，预计一线及部分二线城市销量向好。

不过，考虑到三四线城市人口外流压力，楼市销售低迷，去库存压力仍大，预计全国房地产投资仍难好转。由于商业银行对房地产企业收紧信贷，大多企业以自有资金及自主募集资金为主，拿地开工意愿仍然不足。

短期内，受节后天气转暖，下游工地陆续开工，加上金融体系对实体经济支持力度加大，基建投资仍有望较快增长，对不锈钢材需求有一定支撑，汽车用钢需求也相对乐观。

不过，中长期来看，不锈钢材市场供需基本面尚不稳固，形势并不是一片大好。

首先，资金活化水平继续提高，不排除实体经济持有现金意愿增强，不敢盲目投资或扩大生产。传统产业去产能、去库存、调结构压力仍大。预计房地产投资增速仍有回落空间。

其次，2016年1月我国外贸进出口低迷，经济仍有下行压力。尤其是当月机电产品出口同比下降11.4%，加上国外对我国不锈钢产品反倾销愈发频繁，加大我国不锈钢材直接或间接出口压力。

再次，受沙特、俄罗斯等产油国原油产量冻结低于预期，国际原油价格仍在低谷徘徊，并传导至其他大宗商品价格，今日黑色系期货品种价格弱势震荡。

最后，节后各地不锈钢市场连续多日试探性拉涨，但不少地区成交量并未放大，商家存在谨慎心理。

总体来看，尽管1月份出现天量信贷，但这一现象不可持续，当前货币政策仍以稳健为主，不会走“强刺激”的老路。

短期内，在市场流动性较为宽松、不锈钢材市场资源压力不大，不锈钢厂及商家心态稳定等影响下，不锈钢价格整体还将震荡偏强运行。不过，下游用钢需求回暖的基础尚不牢固，一旦不锈钢价格过快拉涨，容易引发不锈钢厂加速复产，不排除部分地区不锈钢价格出现反复观望。