不锈钢无缝管中长期贷款高增 现货均价再度触碰年内高位

6月中旬至今，国内不锈钢无缝管市场呈现震荡上行走势，尤其现货均价再度触碰年内高位，这与国民经济稳中向好态势密不可分。一方面，投资平稳增长，制造业回暖，拉动不锈钢无缝管需求。另一方面，供给侧结构性改革加快推进，不锈钢无缝管行业过剩产能有序化解。

今年上半年房地产、基建投资增速高于上年同期

2017年1-6月，全国固定资产投资同比增长8.6%，增速较1-5月持平。其中，制造业投资同比增长5.5%，增速持续两月加快，主要是企业利润快速增长，提升投资意愿。基建投资同比增长21.1%，增速较1-5月和上年同期高0.2个百分点，得益于财政支出快速增长和银行表内贷款持续回升。

预计下半年房地产投资增速缓中趋稳，回落空间不大。另一方面，一二线城市加大土地供应，增加房地产新开工面积。众所周知，房地产和基建是拉动建筑不锈钢材的消费主力，2017年上半年两者投资增速仍高于上年同期，支撑建筑不锈钢材消费平稳增长。

2017上半年制造业产出呈现回暖趋势

2017年6月，制造业增加值同比增长8%，增速较上月提高1.1个百分点。制造业产出呈现回暖趋势。上半年工程机械行业、高技术产业需求快速增长。综合来看，传统制造业产出增长整体回升，高技术产业产出增长更快，支持304不锈钢无缝管需求平稳增长。

供给侧结构性改革加快推进，不锈钢无缝管行业去产能成效进一步显现

截至5月底，全国已压减粗钢产能4239万吨，完成年度目标任务84.8%。上半年我国共取缔、关停“地条钢”生产企业600多家，涉及产能约1.2亿吨。如果把“地条钢”产量纳入去年统计数据，实际同比微增或基本持平。从不锈钢材产量数据能看出“地条钢”取缔后的效果。

不锈钢无缝管企业中长期贷款持续高增，引导信贷资源更多投向实体经济

今年以来金融监管协调加强，带来的委托贷款等表外融资的减少，是M2增速下降的主要原因。不过，今年上半年，金融机构对实体经济发放的外币贷款增加，体现资金正在回归服务实体经济。尤其，在非金融企业及机关团体增加，占新增贷款的绝大多数，体现企业投融资需求向好。

总结：首先，中国经济增长好于预期，不锈钢无缝管市场心态由悲观转向乐观，期货深贴水基本得到修复。其次，在制造业回暖，房地产、基建投资支撑下，今年上半年全国不锈钢无缝管消费同比小幅增长，7月份淡季不淡，需求并未出现趋势性下滑。而今年供给侧结构性改革加快推进，上半年全国不锈钢无缝管产量同比微增，不锈钢无缝管市场整体呈现供不应求格局，当前不锈钢无缝管库存仍处年内低水平。后期引发不锈钢无缝管价格变动的最大因素在于供给端，尤其要关注短流程企业开工率情况。

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