供给端存在较大不确定性 不锈钢焊管市场震荡走高

2017年6月，全国粗钢日均产量创下历史新高。供给侧结构性改革加快推进，加上国内经济稳中向好，不锈钢焊管市场呈现供不应求格局，不锈钢焊管行业效益持续提升，刺激不锈钢厂加快产能释放。

一、生产旺季叠加高利润，6月粗钢日均产量创历史新高

2017年6月，全国粗钢日均产量创下历史新高。一方面，6月份处于传统生产旺季，不锈钢焊管产量通常处于年内最高水平。另一方面，上半年“地条钢”全面取缔，导致不锈钢焊管市场供不应求，不锈钢焊管业效益持续提升，进一步刺激不锈钢厂扩产。

近期，各省发改委集中公布“地条钢”违法生产企业排查情况。据统计，已有21省份公布626家“地条钢”违法生产企业，排查力度空前。

二、后期粗钢产量预判及影响分析

2017年7月份，国内不锈钢管市场震荡走高，期现深贴水明显修复。一方面，6月底“地条钢”全面取缔，尽管7月份不锈钢厂因高利润生产热情较高，仍未填补供给缺口。另一方面，在国内经济稳中向好支撑下，7月份不锈钢焊管需求淡季不淡，不锈钢焊管市场仍处供不应求。此外，在期货、钢坯推涨下，市场心态转向乐观，不锈钢焊管价格逐步拉涨。

从供给端来看，2017年6月全国粗钢日均产量244.1万吨，再创历史新高，略高于预期。进入7月份，在高利润刺激下，不锈钢厂延缓检修期，生产积极性仍高。

如果把“地条钢”产量纳入统计，实际今年7月粗钢产量同比微增。除非今年8月份电弧炉厂产能迅速释放，粗钢日均产量才有望创出新高。

从不锈钢焊管需求端来看，二季度GDP同比增长6.9%，好于市场预期。上半年金融去杠杆、挤泡沫、防风险已初见成效，下半年货币政策应该不会更紧。由于金融回归支持实体经济，企业中长期贷款增长较快，意味着不锈钢焊管企业扩大生产的意愿增强。建筑业需求较旺，支撑6、7月份不锈钢焊管消费淡季不淡，预计8月份不锈钢焊管需求也不会差。

从库存方面来看，截至7月中旬，不锈钢厂及社会不锈钢焊管库存均处于年内低水平，不锈钢厂库存压力好于中间商，体现在不锈钢厂挺价意愿更强。

总体来看，在国内经济稳中向好支撑下，今年以来不锈钢焊管消费同比平稳增长。同时，不锈钢焊管低库存加上产业集中度提升，不锈钢厂定价话语权强势回归，后期不锈钢焊管价格或仍有支撑。不过，供给端存在较大不确定性，如果电弧炉厂加快产能释放，长流程企业产量居高不下，则供给缺口有望逐步填补，行业高利润始终令不锈钢焊管市场存在“恐高”情绪，很可能会呈现涨跌变动频繁的震荡走势，注意风险避追高杀跌。