不锈钢无缝管行业供给弹性匮乏 需求下行趋势尚未完全显现

不锈钢无缝管需求平稳奠定涨价基调、供给受“地条钢”去化影响弹性不足推波助澜，是今年不锈钢无缝管行业区别于往年的核心特征，进而造就了行业几乎史无前例的盈利高度与持久度。回归当下，淡季源于限产预期而迅猛上涨，旺季又因8月信贷、地产销售等数据低预期引发宏观担忧而凌厉下跌。3季度不锈钢无缝管价格反季节性表现无论涨跌都有过度，一轮多空预期之后，4季度回归正常供需的不锈钢无缝管价格又将涨跌如何？

通过复盘1997年以来4次不锈钢无缝管价格在3季度反季节性表现及随后4季度涨跌走势时行业运行特征，发现:1)3季度反季节性行情表现过后，不锈钢无缝管价格4季度仍将在需求上行/下行趋势主导下，延续全年涨跌走势，背后原因并不难理解，对于周期领域而言，毕竟需求趋势始终是核心矛盾；2)需求趋势鲜明，则需求主导价格方向，需求趋势平稳，则供给左右不锈钢无缝管价格涨跌，如2013年与2016年之别，从这一点来看，今年我们似乎又在经历类似2016年那样,供给缺乏弹性的过程。

供给弹性已然匮乏，需求趋稳下不锈钢无缝管价格如何演绎？无论如何，当前可以确定的是，历经此轮供给侧改革之后，目前不锈钢无缝管行业供给弹性已然匮乏，一旦需求趋势平稳，不锈钢无缝管价格便能够得到支撑。至于市场目前较为担心的4季度需求端问题，从以下维度来看，或许可以乐观一些：1)8月地产投资、汽车产量增速及9月制造业PMI等数据表明，不锈钢无缝管需求下行趋势尚未完全显现；2)制造业PMI原材料与产成品库存组合显示经济当前仍处于复苏过程, 后续不锈钢无缝管库存组合即便改变目前波动方向也需一定时间，4季度经济大概率仍处复苏阶段；不锈钢无缝管产业链方面，终端原材料库存虽前期有所累积但绝对水平仍处2009年以来同期最低，这为终端需求向上传导疏通了渠道。【转载请注明出处】