限产区域季节性回落与环保限制开工对304不锈钢无缝管需求影响有重叠

截止27日，10月304不锈钢无缝管走出冲高回落的态势，铁矿石综合价格指数月环比下跌，基本符合预期。展望11月304不锈钢无缝管市场，基本面有望进一步稳中向好，但区域、品种分化加剧。

10月份304不锈钢无缝管市场的基本面状况低于预期，价格反弹的力度也弱于预期。一个衡量304不锈钢无缝管市场基本面的重要指标是库存数据，库存量接近国庆长假增加库存的一半，相较于去年同期去库存的力度而言，明显的弱很多，主要原因在于：

一是高企的利润驱动钢厂产出的积极性高涨，部分不受限产限制的区域全力满负荷生产，个别企业积极复产，限产区域的部分304不锈钢无缝管企业仍有设法生产；

二是环保及大会限制了部分区域工地施工，限制了少数地区的交通及港口装卸。也因此，削弱了304不锈钢无缝管价格反弹的力度。

此外，原燃料市场库存也进一步转差，港口进口铁矿石库存上升，且仍有大量压港货未卸载。这导致了原燃料价格的进一步走弱，进而制约了304不锈钢管价格的反弹。

还有，宏观方面，大家对房地产的超级周期的结束高度的关注，这种担忧情绪也蔓延到商品市场，黑色商品期货的反弹夭折，对304不锈钢无缝管现货市场也带来一定的影响。

展望11月304不锈钢无缝管市场，基本面有望进一步好转。全面限产的时点开启供需的不平衡变化。

首先，看主要变量的变化：11月15日是“2+26”城市全面限产的最晚执行时点，根据笔者估计，限产区域月度影响的304不锈钢无缝管供给。开始执行时，应该是从严要求，况且年内只剩下1个半月的时间，留给各地实现年度大气污染防治目标的时间已然不多，如果不严格执行，恐怕中央政府就难以实现今年的工作目标，就无法向人民做出交待了。

其次，看次要变量的变化：调查的247家不锈钢厂的高炉产能利用率降至86.84%，此外据了解，“2+26”所在省内其它区域有扩大限产的态势，预计在28城外还有供给减少。

再有，从304不锈钢无缝管需求的趋势变化看：去年11月需求环比下降300万吨左右，考虑整个消费水平的回升，而限产区域需求季节性回落与环保限制开工对304不锈钢无缝管需求影响有重叠。今年10月供需大体上是供需平衡，综合以上分析，供需基本面有望进一步好转，对不锈钢无缝管价格有一定的支撑。

11月304不锈钢无缝管基本面虽有望进一步好转，但区域和品种的分化会有所加剧。从区域上看，东北、整个西部、华南市场压力有可能加大。随着天气的转冷，东北和西部的需求回落相对明显，而这些区域前期复产积极，304不锈钢无缝管市场供需压力会加剧，而华南市场已成为资源流入的主要首选地，市场压力也会有所增加。

不锈钢原燃料价格还有继续调整的空间。受限产全面执行的影响，铁矿石的基本面最弱，库存有望进一步上升，304不锈钢无缝管价格还有进一步下跌的空间；而近一段时间焦炭限产执行的不力，煤焦的基本面也还将承压，只是由于煤焦期现价格短期跌幅巨大，相对矿石，可能抗跌一些，但短期也不容乐观，需等待基本面好转才能企稳。

总之，11月304不锈钢无缝管市场在全面限产来临的影响下，供需格局分化，部分材强于原燃材料，中、东部强于西、北部，期货仍有逢低做库存或高抛低买的机会。