超负荷生产的钢厂设备检修将增加造成不锈钢焊管供应端明显收缩

从不锈钢焊管历史表现看，随着春季下游需求回归，5月在利多因素提振下更为强势。贸易商此时选择冬储，不仅能够对冲现货风险，还能获得额外的基差收益。

2017年国民经济稳中向好，全年GDP增长符合预期，房地产和基建投资增速虽有所放缓，但规模总量仍然持续扩大，预计2018年不锈钢焊管下游需求仍将保持乐观。随着消费淡季的到来，现货价格大幅回调修复基差，贸易商和终端企业冬储热情高涨，叠加限产再度发力，高炉开工率回升受阻，不锈钢焊管供给端将出现明显收缩。

宏观数据向好

从投资情况来看，2017年全国房地产投资增速继续保持下行趋势。整体来看，房地产销售处于下行周期，但投资增速仍基本保持平稳，新开工面积并未显著下滑。基建方面，由于前期投入基数较大，加上近年来地方政府融资受限，负担加重，基建投资增速出现小幅回落也在情理之中。其中投资总额增速有所放缓，但其总体规模仍在不断不扩大，落地率加速上升，未来或将成为基建增长的主要动力。加上2018年棚改、租赁式住房及新农村建设等项目的推进，预计不锈钢焊管下游需求整体比较乐观，价格继续下行空间有限。

冬储行情启动

2017年在供给侧改革“去产能”的主旋律下，史上最严的环保限产如期而至，这无疑是对不锈钢焊管供给端“雪上加霜”。在市场普遍缺货，供不应求的状态下，不锈钢焊管价格居高难下。随着消费淡季的到来，钢厂被动增库的风险日渐积累，降价出货势在必行，重新回到去年11月大涨之前的水平，相对低位的价格，提振了需求端冬储入场的信心。

进入2018年后，不锈钢焊管现货经历了快速下跌，基差得到明显修复，目前已经处于平水状态，近两周甚至出现过期货升水情况。从历史表现看，随着春季下游需求回归，5月合约在利多因素提振下更为强势，基差也持续走强，因此，不锈钢焊管贸易商在该时机选择冬储，不仅能够对冲现货风险，还可能获得额外的基差收益。

高炉开工率回升受阻

2017年11月中旬“2+26”城市取暖季限产正式落地后，高炉开工率随即出现断崖式下跌，不锈钢焊管产量呈现大幅缩减趋势，直到12月中旬，华北限产区域部分大型钢厂才逐渐恢复生产，不锈钢焊管产量随着高炉开工率的回升止跌企稳。

不锈钢现货超市统计数据显示，2017年12月下旬至2018年1月中旬，不锈钢焊管周产量呈小幅攀升的态势，但随着高炉开工率的回升，部分地区环境污染问题凸显，环保限产再度发力，不锈钢焊管产量上行趋势最终未能持续。

最新数据显示，除此之外，当前不锈钢焊管价格相较于2017年12月已经出现大幅下跌，利润大幅缩水的状态下，预计前期受高利润驱使而长期超负荷生产的钢厂设备检修将有所增加，西北一些大型钢厂已经出现了一个月以上的检修安排，这无疑将造成不锈钢焊管供应端明显收缩。