春节以来的不锈钢管价格运行节奏和逻辑的演绎切换非常快

5月不锈钢管价格呈现震荡运行的态势，展望6月不锈钢管市场，尽管期货技术面有压力，但基本面有支撑，整个市场可能震荡偏强运行。

自3月上旬笔者提出不锈钢管价格在春季先抑后扬的观点以来，随着5月5日立夏到来，不锈钢管价格也基本告别了反弹的态势，转入了震荡偏弱的运行格局。大家普遍认识到，今年春节以来的不锈钢管价格运行节奏和逻辑的演绎都切换的非常快，操作难度增加，不但会与风险结缘，还会错失良机。认知当下乃至未来一段时间不锈钢管价格运行背后逻辑变化的主因，虽然很困难，但显得非常的重要。笔者打破常规，跟大家简而道之。

不锈钢管市场参与者增强了风险防范意识，烫平了价格运行的轨迹。必须承认的是，中国金融资本做空的力量仍然很强大。今年3月份，空头再一次小试牛刀，抑制了做多的狂热，也给许多产业客户又一个难忘的记忆。也因此，尽管随着不锈钢管供需两端不对等的发力，需求的逐步放量，不锈钢管库存出现历史从未有过的快速、大幅下降，但价格的上涨却显得格外的“温柔”。过去那种动则50、100甚至200的上涨，似乎不见踪影了，尤其是不锈钢管价格到了一定位置后，厂商的操作也更趋谨慎，以控风险为主，不盲目拉抬价格，库存也是有减无增，无论是做多的激情，还是做空的恐惧，都在潜移默化中化解了。值得注意的是，产业客户的这种风险前移，对当下的不锈钢管价格虽然带来压力，但有可能会制约价格调整的幅度，并为后续的反弹奠定好的基础。

另一个重要的变化是厂商定价权的暂时转移。去年钢厂的库存就已处于历史较低的水平，而今年同比也一度还要低两位数。尽管如此，钢厂却一改过去在基本面不错的背景下强势拉升的定价模式，而是顺应不锈钢管市场的表现随行就市。这背后的原因，笔者认为一是考虑到代理商和终端的利益；二是钢厂当期的利润仍然较为丰厚；三是从严控制自身经营风险。对于贸易商来讲，更是不可能逆势拉价，为钢厂做嫁衣。终端更不愿意把不锈钢管价格买起来。也就是说，产业放弃了基本面定价权，从而使得不锈钢管的定价权转移到期货定价上，或者说让位于技术面的预期指引了。供给的短期增加虽然已经非常明显，但都被不锈钢管市场消化了。所以，当下的供需形势非常不错，甚至到可预见的6月中旬，都难以出现拐点。产业资金与金融资本相较而言，是非常渺小的，起不到改变格局的作用，因此，只能任由金融资本自由发挥了。

6月份的一个真正利空，在笔者看来是流动性压力。历年来6月下旬都会面临流动性大考，既要正视这种压力，但也不必过于担忧，因为不锈钢管产业客户的库存已降至较安全水平。

工业企业的不锈钢管需求仍将保持不错的水平，房地产和建筑业活动也应该有所回升。尽管6月有梅雨季节性的影响，但笔者估计6月不锈钢管总库存仍有100万吨甚至以上的降幅。基本面将抑制价格的调整，尤其是环保回头看和严防“地条钢”死灰复燃的抽查，必将带来供给的减少，以及由此产生的情绪上的扰动，不排除出现因此带来的反弹。

总之，不锈钢现货超市分析，6月不锈钢管市场将在基本面和技术面的博弈下震荡偏强运行，上有压力，下有支撑。