环保政策继续加码叠加需求平稳增长 不锈钢无缝管市场将呈现弱供给态势

产能削减、“地条钢”清理等，使得不锈钢无缝管市场供需相对平衡。随着环保政策继续加码，叠加需求平稳增长，2018年不锈钢无缝管市场将呈现“弱供给”态势。行业整体盈利情况进一步改善，企业平均负债率呈下降趋势，钢铁板块投资价值凸显。

二季度以来，不锈钢无缝管行业环保监管措施不断加码，受益于非供暖季限产、环保督查“回头看”、打赢蓝天保卫战计划等，供给受到限制，推升不锈钢无缝管原料价格尤其是焦化等上涨，对价格上涨起到带动作用。不锈钢无缝管需求淡季不淡，供给端受环保制约释放有限，价格整体处于高位。预计相关钢企二季度业绩将好于一季度。

二季度以来，全社会钢厂库存量下降明显，相比一季度均值下降近50%。不锈钢无缝管库存量下降，对应产品价格上涨，反映出真实的供需关系。

2018年不锈钢无缝管需求整体持稳，地产基建投资增速稳中有降，制造业回暖；供给端电炉钢叠加高炉复产及利用系数增加为增量，去产能及限产为减量，产能利用率继续回升，不锈钢无缝管价格全年高位震荡。

经过产能削减及“地条钢”清理整顿，不锈钢无缝管行业进入供需基本平衡的市场环境。随着环保限产措施的不断深入，不锈钢无缝管市场供给端将进一步吃紧，“弱供给”态势得以显现。

2018年，不锈钢无缝管行业将迎来“史上最严”的超低排放标准。如此严格的环保排放标准，目前不锈钢无缝管行业大多数企业难以达标。如该超低排放标准正式推出，不锈钢无缝管行业将面临新一轮烟气、废水、废渣等环保处理设施投资。随着环保要求不断趋严，不锈钢无缝管行业环保限产措施将呈现“常态化”。

成本端方面存在诸多积极因素。比如，不锈钢无缝管行业技术进步，使得长流程的大型钢企在铁水流程领域可以加入适量废钢，提升出钢率。不锈钢现货超市分析指出，成本端压力的持续减缓等因素，将进一步削弱钢铁股的盈利周期属性，可能提升钢铁股的估值中枢。