不锈钢焊管的上涨在于预期的修复和环保不断升级

不锈钢焊管的上涨在于预期的修复和环保不断升级。央行降准，扩大内需叠加贸易战情绪缓和修复宏观预期；环保限产不断升级加码，去库存末端过渡阶段，钢厂挺价，贸易商情绪释放叠加淡季不淡。7月的不锈钢焊管行情呈现高位震荡，在于复产是否会因环保升级再次夭折。接下来不锈钢焊管市场风险点在于：宏观经济大幅下滑导致需求承压；环保限产不及预期；贸易战势头再起。

粗钢产量再创佳绩

从目前的不锈钢焊管市场情绪来看，无论限产的力度还是执行力都比较大，高炉整体开工率不及预期，但电炉释放产量抵消了一部分产量。叠加中美贸易战影响出口走低，钢材当月出口量有所下滑。同时，因地条钢因素，不锈钢焊管实际产量从表外转向表内，粗钢产量大幅增长也间接说明高需求。粗钢日均产量创近期历史新高，但钢材日均产量创三年历史新低。

不锈钢焊管淡季不淡再次上演攻心计

7月初环保督查回头看结束，州地区复产因环保问题停滞不前，不锈钢现货超市网预计不锈钢焊管供给增量会小幅下降，需求层面南方进入多雨季节，影响终端需求采购情绪。不锈钢焊管价格短期内震荡调整的概率加大，及时关注成交、库存情况。中期来看，不锈钢焊管市场对于需求走势重拾信心，房企补库存加快资金回流。比此前同类存款有了较大幅度降低，同时也利好房企、制造业，预计不锈钢焊管价格仍能持平于去年。

预期因素修正，环保兑现支撑不锈钢焊管价格

从当前的环保于产量的相互关系来看，去产能初期，环保对不锈钢焊管价格的影响力较大，但去产能后期来看，相关设备产能利用率提高，行业运行效率改善明显，环保对不锈钢焊管供给能力的约束削弱。但当前时间节点，环保政策密集出台，唐山再次开展限产40-50天环保限产，并且排污限定政策同时出台，不锈钢焊管供应再遭压缩。环保后期常态化，即使徐州部分钢厂复产，也完全被唐山和邯郸地区的限产对冲，供给端在环保高压下持续收缩，后期预计仍会有其他污染严重的区域出台相应政策。环保高压常态化和趋严化抑制产量释放，雨季深入、需求环比大概率走弱，环保将削弱不锈钢焊管行业的季节性，淡季供需仍呈现紧平衡状态。环保因素依旧是供给端一个主要的扰动因素，且政策的实施力度与方式博弈性加大，对供给端调节性逐渐显现。