卫生级不锈钢管需求短期来看有韧性是后期重点观测的风险点

1、行情回顾：

2018年7月卫生级不锈钢管价格大幅上涨，月初受宏观面影响，商品整体回落。但卫生级不锈钢管自身情况仍较好，供求偏紧，库存整体仍在下滑，处于历史同期低位，价格基本处于高位震荡行情。随后在唐山环保加码的影响下，淡季有望去库存，卫生级不锈钢管开始领涨。一系列宽松政策出台，棚改继续基建加码也改善了需求预期。月底常州环保限产，更加强了供应不足预期，卫生级不锈钢管价格继续创近期新高。

2、供求方面：

在唐山、常州等地的环保限产实施情况下，供应有望进一步下降，预期全国高炉开工率降至67%左右。加上其他空气质量排名靠后的城市也将跟进的预期，高炉开工率还有进一步下降可能。总体来看，卫生级不锈钢管供应缩减具有确定性，缩减幅度还有超预期可能。

卫生级不锈钢管需求短期来看有韧性，是后期重点观测的风险点。目前地产、机械、家电增速较好，但后期均有下滑可能，尤其房地产属于政府严控方面，即便有棚改支撑，但地产企业的高负债叠加还款周期有暴雷可能。基建受政策提振则是有好转机会，船舶、汽车预期增速平稳，钢材出口方面由于国内卫生级不锈钢管价格提升或有所抑制，好在人民币贬值有所对冲。

总体来看，卫生级不锈钢管需求短期来看有韧性，是后期重点观测的风险点。目前地产、机械、家电增速较好，但后期均有下滑可能，尤其房地产属于政府严控方面，即便有棚改支撑，但地产企业的高负债叠加还款周期有暴雷可能。基建受政策提振则是有好转机会，船舶、汽车预期增速平稳，钢材出口方面由于国内价格提升或有所抑制，好在人民币贬值有所对冲。

3、卫生级不锈钢管库存持续低位，利润向好

目前卫生级不锈钢管库存整体处于历史同期低位，使得价格易涨难跌。与低库存相对应的是钢厂高利润，正常钢企吨钢利润均在千元以上。若预期消费平稳，供应大概率下降的情况下，库存有望继续走低，卫生级不锈钢管利润有机会冲击前期高位。