环保限产是支撑不锈钢管件超预期上行的主要推手

分析人士普遍认为环保限产是支撑不锈钢管件超预期上行的主要推手。之前曾预期不锈钢管件价格会在6月至8月间小幅震荡上行，但实际涨幅大大超出预期，最主要因素就是环保限产的助推。去年采暖季限产过后，钢铁主产地河北地区钢厂复产情况不佳。此后，从长三角地区全面限产，进一步扩展到沿江八市、汾渭平原，受环保限产影响的区域逐步扩散。而非采暖季限产，已从原来的2+26个城市，扩展到80个城市，近期唐山集中限产也风声再起。尽管利空不锈钢管件市场的消息层出不穷，但仅限产的利好就足以抵御。

限产对钢厂供给影响明显，不锈钢管件企业开工率整体偏低。虽然从国家统计局数据来看，钢产量在创新高，但实际了解的情况，不锈钢管件企业限产、开工情况不是特别好，库存数据也处于历史相对低位，一些地方的个别牌号还出现短缺。

此外，虽然宏观经济方面，固定资产投资有所下滑，但房地产增速向好，需求整体稳定。前期不锈钢管件市场由于受到美国挑起贸易战的影响，对宏观经济不是特别看好，各项经济指标都处于下降态势，去年底到今年，宏观调控去杠杆致使不锈钢管件市场资金压力较大，因此存在一定偏空情绪。但最近几个月，中央政策方面出现一定微调，资金面相对宽松，基建方面很多项目启动，环比出现增长，对不锈钢管件市场预期形成比较好的支撑。此外，美国挑起的贸易战在出口等方面的冲击没有预期明显，这几个因素共同导致不锈钢管件价格走高。

目前不锈钢管件市场普遍认可环保限产对商品推涨的逻辑。可以看到，尽管商品中有色近期跌幅很多，但受环保限产影响较大的铝跌幅就不明显。因环保影响，包括黑色和部分化工品都出现供应失衡问题，产能扩张受到限制。

环保常态化对黑色系商品影响较为直观，此外库存处于低位，也是支撑不锈钢管件价格快速上行的另一诱因。低库存下，只要供应存在一定收缩，价格弹性就会很大。而2014年以前，煤炭库存较多的时候，不锈钢管件市场稍微减产对价格影响就没有这么明显。同时，黑色系上涨也存在资金因素。7月份之后的国家金融政策微调，银行间流动性变得充裕，资金开始流向确定性比较高的商品资产。