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利润或接棒环保题材成不锈钢管件调节枢纽

时间:2019-08-26  来源:不锈钢现货超市网  作者:不锈钢现货网
 

    不锈钢管件基本面维持供强需弱。


    供应端,河北省钢厂环保限产力度减弱,不锈钢管件产量有望继续增加,吨钢制造成本上升,利润持续收缩,下跌空间有限。


    需求端,下游房地产在融资收紧背景下,不锈钢管件需求端有望抵抗式回落。


    投资策略;目前不锈钢管件基本面偏弱,叠加贸易风波再起,若基本面无实质性利好消息背景下,短期或维持弱势震荡。


    一、行情回顾


    期货这轮下跌主要由于供应宽松及政策性限产的预期差,钢厂在利润驱使下通过短流程添加废钢方式加大不锈钢管件生产,导致供应压力有增无减。从6月底出台的河北唐山和武安限产方案、7月20日唐山市大气污染防治方案等措施,不锈钢管件市场对环保趋严预期较高,而7月28日唐山市公布的钢铁企业限产不及预期,需求端处于季节性淡季,7月连续的高温影响下游工地的施工,叠加政策面秉承房住不炒的理念,房地产信托、债务融资收紧引导不锈钢管件市场未来需求悲观预期;库存端处于持续累库,不锈钢管件社会库存连续8周增加,令期货市场继续承压。


    二.需求端


    1.房地产融资收紧,指标呈抵抗式回落


    不锈钢管件下游需求有房地产、基建、机械、汽车、家电等,2018年房地产与基建合计用钢占比52%。7月30日政治局召开会议继续秉承房住不炒,多渠道抑制地产融资,房地产将继续承压,而当前国内外面临风险挑战,经济下行压力加大,基建投资将在逆周期调控中逐步显现。


    房地产信托、境外债融资受政策面影响收紧,各项指标逐渐走弱。预计房地产中长期在融资环境收紧叠加销售走弱的情况下,房企拿地预期不佳,土地市场热度将持续受到抑制,但短期房企仍将一定程度通过“抢开工”和“高周转”模式加速销售回款,房地产或维持抵抗性回落。


    2.政治局加大消费举措,汽车、家电有望边际回暖


    政治局会议透露出将促进汽车、家电消费举措。经过国五转国六,经销商加大去库力度,促进6月汽车市场需求短暂回暖,但也会透支未来汽车消费;家电属于房地产后周期行业,在房地产未来抵抗性逐步回落下,家电负重前行,若家电消费刺激出台,或令家电行业逐步回暖。


    三.供应端


    1.不锈钢管件产量持续增加,钢厂利润下降


    不锈钢管件产量增加,钢企利润下降。尽管产量大幅增长,但不锈钢管件企业效益大幅下滑,低于全国规模以上工业企业平均利润率。


    不锈钢管件企业利润大幅下降,一方面由于原料端价格的高企促使炼钢成本的抬升,侵蚀销售的毛利润,铁矿石由于矿难及自然灾害导致淡水河谷产量大幅减少引发价格大幅增加,另一方面环保限产的不及预期,钢厂通过短流程添加废钢方式炼钢导致供应压力持续攀升。


    2.废钢价格持续上涨,河北钢厂环保限产减弱


    废钢价格与不锈钢管件价格背离恐难持续。7月以来废钢价格持续上涨,与不锈钢管件价格走势出现背离,从废钢供需基本面看,7月全国废钢资源产出减少,由于高温加工及收货困难,市场流通资源较少,钢厂由于铁矿石价格高企,长流程炼钢成本上升,部分钢厂加大短流程炼钢力度,促使电弧炉开工率与产能利用率位于高位,但随着废钢价格走高,短流程炼钢成本上升,而不锈钢管件价格不断走低,钢厂处于利润分配考虑,对废钢上涨容忍度或有限,或逐步降低对废钢的采购,废钢价格继续上涨难度较大。


    河北省钢厂环保限产力度减弱,不锈钢管件产量继续增加。从今年3月份以来河北省不锈钢管件产量均超过去年月度最高值,钢材供应压力不减,而近期河北省钢厂政策性环保不及预期,唐山和武安发布8月份环保限产管控方案,同7月份政策相比,唐山地区限产政策明显放松,武安地区基本延续7月份限产措施,未有明显加严或放松,连续三周上升,总体来说,河北省钢厂政策性限产逐步减弱,不锈钢管件产量有望继续加大。


    3.吨钢成本上升,利润调节成不锈钢平衡中枢


    目前不锈钢管件销售价格不断走低,而吨钢成本在上升,不锈钢管件的毛利润出现下滑,钢厂若想保持利润有以下几个路径,一是钢厂通过压减产能,以提振销售价格,长流程炼钢是主流钢厂的炼钢方式,而短流程炼钢存在弹性,一般电弧炉炼钢成本高于高炉炼钢,当不锈钢管件价格下降到电弧炉炼钢成本线附近,短流程炼钢会率先减产;二是钢厂通过打压原料端价格,减少吨钢成本,近期铁矿石价格高企、焦炭价格第一轮提涨基本落地、废钢价格持续攀升,钢厂在维持刚需生产背景下,不过多采购原材料,引导不锈钢管件市场对原材料需求悲观预期;三是钢厂通过加大研发提高高炉炼钢技术,减少炼钢的成本,这也是目前国家倡导加大研发力量,迈入高端制造的政策导向。综上,钢厂的成材销售毛利润将会是调节整个不锈钢利润分配关键点。


    季节性消费淡季,不锈钢管件社会库存持续累积。7月各地出现高温与多雨,工地施工进度放缓,不锈钢管件消费持续受到抑制,导致不锈钢管件社会库存持续累加,目前的库存数据位于2015年以来的同期最高水平,进入8月,钢厂环保限产力度减弱,不锈钢管件供应压力继续加大,下游需求由于房地产融资收紧呈现抵抗式缓慢回落,市场虽然对国庆节前存京津冀地区有望出现环保限产加强预期,但在不锈钢管件供强需弱的大背景下,走势难言乐观。


    四.行情展望


    不锈钢管件基本面维持供强需弱,供应端,河北省钢厂环保限产力度减弱,不锈钢管件产量有望继续增加,吨钢制造成本上升,利润持续收缩,下跌空间有限,利润或接棒环保题材成不锈钢调节枢纽;需求端,下游房地产在融资收紧背景下,不锈钢管件需求端有望抵抗式回落。


    投资策略;目前不锈钢管件基本面偏弱,叠加贸易风波再起,若基本面无实质性利好消息背景下,短期或维持弱势震荡。

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