不锈钢焊管近期可能很难再有之前流畅的趋势性行情出现

近日期货下跌主要是受三方面因素影响：其一，原油价格冲高后大幅回落，对黑色系多头信心带来一定的冲击；其二，中国央行在续作MLF时，并未下调其利率，风险资产价格均受到一定的负面影响，黑色系亦不例外；其三，目前不锈钢焊管市场高产量、高库存状态未出现实质性改变，供给依然宽松，而旺季的需求情况也未超出市场预期，因此在不锈钢焊管价格大幅反弹之后，存在较大调整压力。

对于近期BDI、铁矿石价格联动走低的情况，BDI回调可能与铁矿石价格下跌存在较大关系。一般情况下，在铁矿石价格上涨周期内，国际贸易会比较活跃，但在价格下跌之后，下游首先消化的是库存。因此，在铁矿石价格下跌之后，铁矿石贸易量可能暂时性下降。

A股钢铁采掘板块承压

素有大宗商品“风向标”之称的BDI指数由几条主要航线的即期运费加权而成，主要用于衡量铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等大宗商品的运输费用，可以看作是散装原材料的运费指数，也是反映国际间贸易状况的参考指标，与全球经济状况、原材料价格状况密切相关。因此，其走势也往往被很多基金经理当作重要的投资参考指标。

作为反映运费走势的指标，BDI连续回调将使得我国进口的商品到岸价格走低。以我国大量进口的铁矿石为例，进口价格走低将对国内矿石企业形成冲击，从而导致不锈钢焊管行业利润受到压缩，同时也会使得铁矿石价格走低，进而从成本端拖累不锈钢焊管价格。在这种情况下，黑色系相关股票以及商品期货价格往往会受此拖累，短期内出现回调的概率加大。

铁矿石等的贸易情况暂时并不是特别活跃，也说明下游对未来价格的预期并不乐观。对于黑色系相关股票和期货来说，上方空间可能比较有限。在目前情况下，不宜对相关品种的走势持过于乐观的看法。

四季度料难现趋势性行情

从基本面来看，短期来看，不锈钢焊管市场需求情况仍比较旺盛，因为房地产施工面积不仅绝对数量高，而且增速也比较可观。不过，中长期来看，由于房地产调控政策仍未放松，房地产企业融资比以前更难，导致今年房地产企业土地储备积极性大幅下降。这也意味着远期不锈钢焊管的下游需求存在非常大的不确定性。供 给端方面，今年粗钢产量同比大幅上升，不锈钢焊管的库存也比往年偏高，供应处于非常宽松的状态。

近期，在巴西、澳洲铁矿石发货量增加、国内铁矿石港口库存增长以及钢厂库存出现下降的背景下，铁矿石供需面整体表现平稳。不过，随着时间的推移，巴西前期停产矿山将迎来复产，且国内京津冀及周边地区等28个城市因“停工令”(征求意见稿)，将导致终端需求受限，从而可能引发不锈钢焊管市场悲观预期。

鉴于上述分析，后市铁矿石期货价格仍存一定的回调空间，此后则有望维持震荡盘整，以待新的驱动因素进行进一步的指引；不锈钢焊管方面，受供应增加、秋冬季需求预期缩减拖累，期价继续走弱的概率较大。

由于今年8月黑色系商品价格已出现一轮显著的下挫行情，8月末又出现猛烈的反弹，可以说是“多空双杀”的行情，预计在今年剩下的时间里，不锈钢焊管将以宽幅震荡运行为主，可能很难再有之前流畅的趋势性行情出现。