后期不锈钢焊管市场以现货快速调整期货小步跟随来修复基差

    本周国内不锈钢焊管市场以震荡上行为主基调，总体市场行情比预期的要好，呈现出淡季不淡的特点。期螺一度创出近四个月新高，与月内(11月11日)低点相比，其它品种亦有不幅幅度上涨表现。然好景不长，在冲击3700点未果之后，周三夜面开始不锈钢焊管市场恐高情绪有所升温，一波跳水行情快速席卷了整个黑色系市场，总算有惊无险，周末在一番激烈的争夺过后，除焦煤未能成功翻红，其它品种再度重拾涨势。

    不锈钢焊管现货市场价格同步上扬，且与期货市场的大开大合相比，整体表现的要相对坚挺。与此同时，终端采购积极，不锈钢焊管市场成交气氛活跃，一些投机操作显现，市场缺货较为明显，商家挺价惜售心理升温，部分规格出现无货可卖的情况，一定程度影响了销售。

    此轮上涨与不锈钢焊管市场大多数的预期存在一定差距，但的确有合理性因素存在。近一周以来，央行三次意外“降息”，释放流动性达到千亿级别，周三央行再度调降11月LPR，且一年和五年以上品种同降5基点，继续引导实际贷款利率水平下行，频度和力度超出了市场的预期。

    此外，河北、山东等多地发起重污染天气预警，涉及到一些高炉企业的生产；随着逆周期政策相继落地，专项债+PPP发力稳投资，各地基建项目加紧施工。以上对不锈钢焊管市场的正面导向作用存在。

    总体来看，消息面起到一定推助因素，但本质上还是“供需预期的改变+基差修复的预期”为主导。环保趋严市场到货有限，规格断档，而即便在不锈钢焊管产量增加的情况下，去库仍然保持较快的速度，说明需求仍然保持韧性。而较大基差的存在，也使得不锈钢焊管市场始终保持在修复的路上，只是速度快慢和节奏步调的不同。

    不锈钢现货超市预测：下周是11月份最后一个交易周，在经过近期连续的反弹过后，不锈钢焊管市场上涨空间还有多大，会不会迎来变盘的可能？笔者认为风险还是有的。

    最主要的因素在于，不锈钢焊管市场预期发生了微妙的变化，体现在产量回升的预期+需求逐步减弱的预期开始回升，维持前期淡季反弹的基调也随之有所动摇。

    一是，随着不锈钢焊管价格的水涨船高以及需求的快速释放，市场恐高情绪开始滋生，需求也在透支，且期货盘面一度向下调整，增加了市场的观望气氛，市场成交有转弱迹象，实际出货存在高报低出的现象，不锈钢焊管市场似乎又向十字路口挺近一步。需要关注淡季需求边际萎缩的临界点，总体来看，这个临界点正在临近。另外，随着天气的逐步转冷，尤其东北、西北等地大雪降温，北材南下的价差已经存在，后期这部分资源要关注。

    另外，从技术面来看，前期换月所造成的缺口已得到回补，虽然中间市场反复使得之前战果出现一定回吐，但期货价格在冲高过后未能继续向上空破，要随时关注盘面资金动向及情绪面的转换节点何时出现。

    再有就是，不锈钢焊管市场的到货情况，虽然目前来看，资源仍然紧俏，但随着利润的提升，需求的韧劲，会引导钢厂增产或减少检修。另外，目前北方运力有明显的提升，前期严重的压港现象有望得到缓解，使得不锈钢焊管市场中长期趋向利空的思维开始酝酿。

    从政策面来看，近期央行频繁操作，后续持续宽松的空间和力度或会有所减弱，一是要在国内保经济与抑通胀之间保持平衡，这就增加了相互掣肘的力量。二是，美国在接连三次降息后，美联储对货币政策宽松终于按下了“暂停键”，在外部没有特别大的冲击下，可能会暂时稳一稳，直接或间接降息暂时转为其它的策略和方法，于是大规模减税降费提上日程，但中国绝不搞量化宽松，因此短期内来自政策面的强刺激会减弱。

    基于以上种种，不锈钢焊管市场持续反弹的空间受到一定抑制，总体震荡趋弱的可能性略大。考虑到基本面暂未出现特别大的变化，若没有更大的利空，下探的空间暂时没有特别大的缺口，后期不锈钢焊管市场更大的可能是以现货快速调整，期货小步跟随的路径来修复目前较大的基差。另外，中美贸易谈判仍是关注的重点，具体动向对不锈钢焊管市场的影响不可忽视。