基本面供需结构的错配 不锈钢管件市场资源紧缺

    受河北山东关停焦化企业影响，日内焦炭上涨明显，领涨黑色系，且山东地区普遍提涨，成本支撑加强。与此同时，11月以来持续降库，目前南方资源紧缺现象仍未明显改善，不锈钢管件价格短期维持涨势。

    一、行情走势：黑色系拉涨 现货普涨

    日内期货再次大幅拉涨，期货盘中一度创出新高，成本支撑加强。但总体来看，随着不锈钢管件价格再度攀升，存在获利了结的可能，上方空间有限。

    现货市场，日内普涨，建材和不锈钢管件同步上调。看涨情绪依然存在。

    二、基本面：成本推升 不锈钢管件价格仍有支撑

    1. 焦炭成本推升支撑成材上涨

    近两日有关查处关闭无证排污焦炭企业的消息引发关注。据河北省生态环境厅致电唐山市人民政府文件中，河北省生态环境厅在排污证日常监管中发现，发现唐山市汇丰炼焦制气有限公司等共14家焦炭企业存在或部分设施无证排污行为。

    据了解，唐山市实际在产产能3445万吨，唐山市11家无证排污焦化企业涉及焦化产能1495万吨，其中1435万吨均为目前在产产能；涉及焦化企业多为纵横钢铁焦化置换项目中企业(东方炼焦、蓝海实业、榕丰钢铁、通宝焦化部分设备)，于11月中旬陆续通过验收，准备关停，迁安宏奥工贸有限公司4.3米焦炉于2018年关停不在出焦。

    此外，山东政府要求11月底潍坊振兴焦化、华奥焦化、万山焦化等企业关停;临沂的恒昌、盛阳焦化关停。

    该消息令焦炭价格普遍上调，其中山东地区价格自11月26日零时起普遍提涨50元/吨，期货盘面，焦炭领涨黑色系。

    2.11月上旬重点钢企粗钢日均产量回升

    11月上旬日均产量和库存量的双增，也能侧面反映随着不锈钢管件价格的上涨，钢厂主动增产意愿加强，进而影响厂库数量。

    值得注意的是，上周四周产量数据由降转升。产量的上升将改善当前供需错配问题，抑制不锈钢管件价格的大幅上行。

    3.去产能持续，逆周期调节加码

    近期，从中央到地方，不断强调产业结构调整，去产能各项政策持续推进。与此同时，加大对实体企业的支持力度。信贷方面进一步明确对制造业的支持，有助于稳需求，支持淡季不锈钢管件价格走势。

    据了解，河北省发改委日前披露，河北全省钢铁、煤炭、平板玻璃、水泥、焦炭、火电六大重点行业去产能年度目标任务基本完成。

    此外，据银保监会消息，在召开的金融服务制造业高质量发展工作座谈会上，要求大型银行在实现今年制造业全部贷款、中长期贷款、信用贷款的余额均明显高于上年的基础上，提升服务制造业的战略层级。加大信贷投放力度，夯实金融服务制造业“愿贷、敢贷、会贷”长效工作机制，引领银行业金融机构提升服务实体经济质效。

    三、市场反馈

    基于近期不锈钢管件行情的大起大落，走访了市场的部分钢材大户，了解市场心理预期和对此轮不锈钢管件价格行情的看法：

    今年行情总体是温水煮青蛙，但从企业效益和员工业绩来讲，反而好于去年同期。同时也认为11月上涨行情出乎意料，不过对于今年冬储，并没有明确打算。

    尽管今年房地产市场略有收缩，但在煤改气等一系列政策支撑，以及基建投资的持续发力下，不锈钢管件市场仍有新的机遇。而对于11月价格大涨，环保限产加紧之后，配件铸造厂家普遍断电停产，不锈钢管件市场到货速度明显放慢，不少下游客户提前支付预付款保价。而在这一轮价格上涨行情中，并没有来及提前备货，平时的库存计划，一般都是看大趋势，根据用户量、订货量、厂家政策来做。而对于12月不锈钢管件价格走势，大概率会进入盘整阶段。(该公司主要做镀锌管等各类管材)

    邯郸某轧钢厂杨老板认为，11月涨价出乎大部分人的意料，此轮上涨主要还是需求旺盛，工地开工率高，赶工期造成了一定的供需错配。但此轮上涨而言，利润并没有以前那么大，一方面，当地原料钢坯资源紧张，几乎都是周边资源，而发货存在延迟；另一方面，下游管厂对于高价资源接受度有限，导致中间利润收窄。

    这轮建材价格的大涨主要有三方面原因：其一，下游工期的提前，基建加码支撑了用钢需求；其二：北方压港导致运输缓慢。大型船运公司都去了伊朗、乌克兰、韩国、日本等地，以承揽进口钢坯、生铁、卷板，导致了船运紧张。也使得东北三省各个港口压港局面;其三：现货高于期货，基差修复，导致现货期货同步起飞。而对于是否冬储，很多贸易商都不建议冬储。

    四、行情预判

    11月以来，不锈钢管件价格的持续上涨，一方面，基本面供需结构的错配，市场资源紧缺，尤其在华东华南地区表现突出，这也是短期维持高位的主要原因。另一方面，宏观逆周期调节加码，货币政策的频频发力，给了资本市场期货修复基差的动因。从市场情绪来看，11月下旬较11月初明显好转，且南下资源短期很难大幅回升，预计11月最后一周，不锈钢管件价格总体保持稳中有升。