不锈钢焊管供需关系存在改善预期但需求预期落地效果不明显

    一、八月份不锈钢焊管成本和盈利分析

    8月份的生铁成本指数高位上升，全月均值较上月上升3.1%。按照钢厂30天左右的炉料库存周期，研究8月份炉料成本，需要先分析一下7月份的铁矿石、焦炭市场行情：

    虽然不锈钢焊管供给端边际持续改善，但供需偏紧格局并未转变，结构性矛盾依然存在，7月份铁矿石市场价格呈上涨态势。7月份焦炭市场均价与上月相比变化不大。

    总体而言，由于铁矿石价格的上涨带动，传导至钢厂的8月份平均生产成本有所上升。8月份7大品种测算毛利升降不一，但因建材仍处消费淡季，品种盈利升降呈现分化。

    二、九月份钢企盈利展望

    需求回升尚不明显 不锈钢焊管社会库存连升三周

    8月下旬以来下游需求小幅放量，但回升尚不明显，且不锈钢焊管产品由钢企向流通环节转移，重点钢铁企业不锈钢焊管库存大幅减少，而不锈钢焊管社会库存连续三周回升，回升速度有加快趋势。

    当前不锈钢焊管社会库存再次进入上升通道，且同比增幅呈扩大趋势，而建材库存更为明显，反映不锈钢焊管市场供需关系在旺季开启中未能如预期改善。

    地方债发行加快 基建投资进一步提升

    8月份，在财政部加快新增地方政府专项债券发行的要求下，我国地方债发行呈现发行进度加快、规模激增、资金投向聚焦等特点。

    当前地方债资金投向聚焦国务院确定的重点领域，重点支持国务院确定的交通基础设施等七大重点领域和“两新一重”等项目，为做好“六稳”工作、落实“六保”任务发挥了积极作用。9月仍将是地方债发行高峰期，在资金助力下，基建投资增速有望进一步提升，基建用钢良好表现有望持续，叠加传统需求旺季，建筑钢材需求后期或迎来一定放量，不锈钢焊管需求则在工程机械、汽车家电等制造业回暖推动下持续向好。

    九月份钢企盈利继续承压

    9月份，进入传统需求旺季，不锈钢焊管需求将逐步好转，叠加安阳、唐山、临汾等地区出台的限产方案落实，以及中央第二轮第二批中央环保督察的启动，不锈钢焊管市场供需关系存在改善预期；但目前需求预期落地效果不明显，且受国际资本市场暴跌影响，期货出现明显下跌，带动不锈钢焊管现货价格面临回调压力。

    从成本来看，8月份焦炭价格完成新一轮提涨，同期铁矿石价格仍强势上涨，一方面原料上涨对不锈钢焊管市场形成支撑，但另一方面也使得钢企盈利空间显著压缩；预计9月份钢企盈利难有改善。