在不锈钢管行情确定性较低的现实面前钢贸风险概率较去年有所降低

    今日不锈钢管市场继续偏弱运行为主，又陷入涨跌困难的纠结状态。市场成交一般，但局部低价资源比昨出货要好，终端也有一定备货需求释放。华东H型钢资源偏紧，检修的企业较多，部分规格货源偏紧。广东建材库存偏低，北材南下资源量少，天气仍适合工地施工。整体上，南方市场库存压力低于北方，整体不锈钢管综合库存水平高于去年同期。近两日不锈钢管现货累计跌幅明显低于盘面，随行就市为主，依然没有太多基差、价差操作的空间。

    行情的演变，仍然是期货端对不锈钢管现货端的影响较大。目前行情走到这一步，不锈钢管市场分歧仍然比较大。一方面认为不锈钢管市场的驱动仍在宏观和资本，基本面影响不大，跌幅有限。另一方面则认为成本下移，淡季供需拖累行情仍有继续下跌空间。但从目前来看，行情下跌具有普遍性，化工、黑色、原油、有色等工业品类都出现回撤，资金对商品的配置短期是偏空的。但黑色又有特殊性，原料的矛盾积累短时间高于成材，主要表现在“双焦”上。首先是焦煤焦炭盘面的持续了一个多月的下跌，高位落差对黑色的拖累是显而易见的。其次是不锈钢管现货焦炭提出了一轮下降，据反馈今天第二轮已经在路上。焦炭下跌加大了市场对成本下移的担忧，但是从实际效果上，对不锈钢管厂利润改善空间有限。毕竟还有铁矿和不锈钢管价格的影响。

    目前各地不锈钢管厂减产消息较多，和市场实际感受仍有差别。另外市场对需求以及宏观期望相对平淡，春节前这两方面没有太多变数，涨跌的驱动因素都不强。不过，不锈钢管厂利润被挤压提降两轮焦炭，压力向上游转移。下一步，看焦煤焦炭何时止跌趋稳来确定不锈钢管价格的企稳。目前焦煤、焦炭盘面提前消化了第二轮提降的预期，焦煤盘面有部分抄底资金介入，关注能否有继续上冲的表现。

    另外今日有山西等地不锈钢管厂出台建材冬储政策，后结算订货积极性不高，但贴近目前市场价锁价，相对较好，钢贸拿货相对积极。在不锈钢管行情确定性较低的现实面前，钢贸冒风险的概率较去年有所降低。

    从目前看，不锈钢管价格虽然在跌，但现货的跌幅明显小于盘面，表现出了在缺乏有效利多利空的条件下，市场困顿的状态。目前不锈钢管市场的情绪仍有待宏观指引，一方面是今日传出降准信息，另一方面社融数据、M2、M1等数据都相继出台，结合股市和商品的综合表现，仍可能释放更多利好。目前不锈钢管市场仍维持跌幅有限的看法，关注后市反弹机会。