推迟降息产生钢材及冶炼原料市场的不确定性

    近期美国通胀再度回升，超出市场预期。美国劳工部发布的3月份CPI数据为3.5%，较2月份3.2%有所上升，也高于预期值3.4%。美国劳工部公布的数据还显示，今年3月美国失业率环比下降0.1个百分点至3.8%，非农业部门新增就业人数为30.3万，超出市场普遍预期的21.4万。这就从两个方面强化了美联储对于降息的“定力”与谨慎态度，降息计划可能因此推迟。有观点将此轮降息次数由之前的多次下调至一次，降息的时点也推后至今年第四季度。年内美联储降息的不确定性，由此产生了中国钢材及冶炼原料市场的不确定性。

    其一是推迟降息强化美元指数，由此可能引发铁矿石等冶炼原料价格波动

    美联储降息或再度延期，其利率高位运行，继续吸引国际资本向美国本土流动，势必使得美元强劲。另一方面，今年内人民币持续“降准、降息，对美元汇率形成较大利差。除需求旺盛进口量较多增加外，人民币对美元汇率下降也是一个重要因素。在其影响之下，预计年内铁矿石、焦煤、原油、天然气价格将有所上涨，进而引发钢材市场行情波动。

    其二是推迟降息显示美国经济基本面尚可，由此可能增加中国钢材间接出口

    今年以来美国劳动力市场仍然强劲，消费者支出稳健，房地产与制造业回暖；三、四季度又是美国传统消费旺季。美联储推迟降息，表明较高利率水平对于美国经济基本面的抑制并不强烈。同时也显示了年内美国对于中国商品需求，包括机电产品等耗钢产品的需求有增无减，不管是否追求“经济脱钩”都将如此。考虑到3月中国PMI指数中出口订单情况不错，预计年内中国汽车、机械设备、家电等耗钢出口趋势，包括对美国出口趋势看好，由此增加国内生产用钢材需求。

    其三是推迟降息表明美国通胀顽固，进而产生美国进口中国商品关税松动的可能性

    美联储推迟降息，还在于美国通胀的顽固性。Wind数据显示，目前美国最新CPI较2023年初6.4%已经出现了较大幅度的下跌，但自去年6月份降至最低3%后就无法继续回落，一直在3%上方起伏震荡，距离美联储的2%目标值仍有较大距离，尤其是今年以来更是连续2个月攀升。而美国物价难以回落至合理水平，与美国政府企图对华制裁打压，实施较高关税有直接关系。长此以往，美国经济势必会在高关税、高利率、高成本、高价格重压之下出现更大问题。据此分析，未来美国对华进口商品关税有松动可能。如果出现这种情况，中国钢材境外需求环境将会相应改善。