补库周期推涨铁矿石价格 不锈钢采购量处高位水平

最近，铁矿石价格在持续上涨后有所调整。目前，下游旺季来临，叠加供给侧改革深化，不锈钢市场景气度回升。随着不锈钢管企业开工率企稳，补库需求会对铁矿石价格产生较强支撑，预计铁矿石价格强势难改。

补库需求是前一阶段推动铁矿石价格上涨的重要力量。首先，宏观经济数据显示国内经济企稳，原材料的投资性需求不断增强，助推工业品价格上涨。其次，高炉产能部分替代电炉产能使得高品位铁矿石需求有增加预期。最后，铁矿石价格从历史绝对值来看并不高，在国产矿供给不足、外矿议价能力提升的背景下，铁矿石价格重心不断上移。

2017年以来，铁矿石港口库存呈现强势攀升的态势。从历史数据来看，铁矿石价格与港口库存量具有正相关性，当铁矿石市场处于补库周期时，港口库存会呈现增长趋势，价格随着需求的上升而上涨。

2016年下半年，不锈钢行业去产能速度有所加快，但仍以淘汰长期处于关停状态的产能为主，对有效产能和产量的影响偏小。今年以来，全国基建投资加码预期升温，叠加3、4月旺季需求改善，不锈钢终端需求已经呈现出活跃的状态。

截至2月底，终端不锈钢采购量为近年来同期高位水平，需求启动时间也早于往年。由于不锈钢价格大幅上涨，不锈钢厂盈利状况好转，当前全国不锈钢厂盈利面达86.5%。盈利好转带动不锈钢厂开工率企稳，利多铁矿石需求。

近些年，铁矿石价格下跌严重冲击国内矿山生产积极性，中小矿山停产、减产消息充斥市场。铁矿石价格去年以来的反弹并未促使国内矿山大面积复产，国内原矿产量依旧较低。

当前铁矿石价格回升，国内矿山的成本压力有了很大缓解，复产积极性有所增加。据不锈钢现货网数据，大型矿山开工率呈现攀升态势。随着季节性因素消退，预计国产矿产量将逐渐恢复增长。

据不锈钢现货超市网总体观察，不锈钢焊管市场景气度回升，并且补库需求尚未见到明显的终结信号，预计铁矿石价强势格局仍将延续。