不锈钢焊管行业处于产能收缩、需求旺盛的紧平衡状态

1-2月房地产投资和新开工数据强劲，不锈钢焊管补库存明显，土地成交放大，17年房地产投资与新开工不应悲观逻辑被逐步印证。我们认为房地产投资数据强劲表明了目前房企积极补库存，其中三四线城市的去库存的力度尤为突出，1-2月份非重点城市商品房销售面积同比增长35.9%，较去年增速上升14个百分点。另外，房企土地购置面积自2014年11月以来首次正增长，说明了房企积极拿地。根据中原地产数据，2017年1-2月拿地最多的20大房企的总金额较2016年同比上涨75.4%，更多的供地为后续不锈钢焊管补库存打开空间。

环保限产叠加中频炉退出，产量增加幅相对有限。1-2月随着不锈钢焊管价格上涨，不锈钢厂盈利能力增强，生产积极性高涨。但由于供应受到环保限产、去产能、取缔中频炉等措施的影响，不锈钢焊管产量的增加略低于预期。一方面，两会期间，华北多地限产，华北地区的产量有一定的收缩。另一方面，目前全国各地的中频炉陆续清除中，中频炉产能的快速退出所带来的供应需求，在限产的背景下不锈钢焊管难以快速弥补。

供需紧平衡，不锈钢管市场的将保持总体偏强。我们认为不锈钢焊管行业处于一个产能收缩，产量增加相对有限，下游需求旺盛的紧平衡状态。供给端环保限产叠加中频炉退出，下游需求1-2月房地产、基建、工程机械需求旺盛，汽车家电需求平稳，目前不锈钢焊管社会库存加速下降，加之目前已经进入金三银四的传统不锈钢焊管需求旺季，不锈钢焊管市场的将保持总体偏强的走势。