目前不锈钢焊管全产业链都迎来风险对冲阶段

目前国内不锈钢管行业的上中下游产品都上市了期货品种，不锈钢焊管行业的采购、销售等环节，均可以借助期货市场达到规避风险、锁定利润的目的。可以说，目前不锈钢焊管全产业链都迎来了风险对冲阶段。

许多不锈钢厂经营情况自春节以来显著好转，主要原因有三方面：一是中频炉去产能确实产生了实际影响；二是不锈钢焊管市场对上半年旺季需求的预期较好，中间商主动补库存从而放大了市场需求；三是节后焦炭价格持续下调，让渡了不锈钢厂利润。从全年来看，今年不锈钢厂整体利润有望从底部抬升。

2016年12月初，不锈钢焊管市场大幅炒作中频炉关停，但中频炉利润高企，产量仍旧在释放，加上季度性需求转弱，出现了一波下跌行情，许多不锈钢焊管企业销售困难。但也有部分民营企业由于未能在期货市场上规避经营风险，承担了较大的损失。

不锈钢焊管中长期终端需求向好，但短期来看，需求环比进一步改善的概率较小；而不锈钢厂复产在高利润刺激下将颇为迅猛；不锈钢焊管贸易库存累积也较大，因此不锈钢焊管现货价格恐接近顶部。铁矿石前期大幅上涨已经体现了对大部分炼钢利润的分配，后期伴随着不锈钢焊管价格的滞涨和炼钢利润的下行，再叠加供应与库存的充裕，铁矿石向下回调而后震荡的概率较大。

就整个黑色系品种而言，终端需求如预期般明显回暖，但进一步好转的驱动也在衰减；不锈钢厂在高利润刺激下会很快复产，不锈钢焊管贸易环节又累积了不少库存，因此黑色系期货整体上涨动能恐将弱化，并且从钢矿领涨行情变为煤焦补涨行情。至于炼钢利润怎么在各种原材料与钢厂之间分配，依据供给垄断程度以及已有的原材料库存水平，应该是铁矿>焦煤>焦炭。