不锈钢管库存压力有望随供需关系好转而进一步减轻

5月不锈钢管价格走出一路下跌后月末出现反弹的态势，展望六月不锈钢管市场，在前期持续大幅下跌、环保等政策事件限产及去产能政策影响下，不锈钢管价格仍有进一步反弹的空间，冲高后难免出现震荡回落。

不锈钢管市场短期持续大幅下跌积累了一定的反弹动能。期现货市场积累了一定的反弹动能，只要有任何的利好催化，反弹将一跃而至，自4月底起，不锈钢管开始持续反弹，从目前的价格水平看，有望在5月继续释放反弹的动能。

需求出现好转迹象，并有望在5月持续维持这种良好的态势。特别值得注意的是，去年4月不锈钢管价格上涨天数等于今年4月下跌的天数，今年跌至4月下旬初，跌长涨短，在买涨不买跌的交易逻辑背后，显示的是今年4月的成交几乎都是刚性需求，结合不锈钢管库存的明显下降，实际需求同比有一定的回升。

而根据国家统计局发布的数据，1季度基建投资达到23.5%，有利于支撑不锈钢管需求好转。而规模以上工业企业产成品库存增速8.2%，如果扣除物价因素，Q345B无缝管等库存压力几乎没有，支撑了未来不锈钢管需求甚至增长。5月北方也将全面开工。

供给在5月份有望阶段性见顶。有前期价格持续回落导致部分企业陷入亏损而导致减产、检修的原因，同时由于前期绝大多数不锈钢管企业有较好的盈利而持续超负荷生产，不排除5月仍有不锈钢管企业会安排检修。

而政策的扰动也将对不锈钢管供给产生影响：一是由于发现河北、天津有大面积偷排，已引起高度重视，并引发部分企业关停产。二是“一带一路”会议于5月14-15日在北京召开，据传京津冀地区无缝管厂将实行为期左右的限产措施。三是5月2日至25日，去产能部联系会将派9个工作组对各地“地条钢”清理开展专项督察。未来一段时间，少数仍在偷偷生产以及用电炉替代中频炉的企业都将受到影响而减少供给。因此，5月供给将出现见顶回落。

不锈钢管库存有望保持持续回落，库存压力不大。同比虽然增加比较明显，但4月底社会库存和不锈钢厂库存下降，创了近几年历史最高水平。未来不锈钢管库存压力还有望随供需关系的好转而进一步减轻。

一旦市场对政策反应过快、过度，不锈钢管供需关系改善不理想，市场仍有回调压力。总之，不锈钢管市场在环保以及政策性限产、去产能的影响下，有望进一步释放反弹动能，但要谨防冲高回落。