基差修复基本到位叠加年前备货需求预期不锈钢管价格将稳中走强

12月下旬，在库存和需求的双重压力下，不锈钢管现货价格大幅回调。对于后期走势，有人认为：现阶段北材南下步伐加快，不锈钢管市场库存继续累积，价格还会下跌；也有人认为：目前基差修复基本到位，叠加年前备货需求预期，价格将稳中走强。

临近岁末，目前不锈钢管的价格行情，对于贸易商而言，不太明确是否进行备货，价格不稳定首当其冲，按照往常的惯例，这个时候一般价格都会下行为主，而今年不锈钢管价格高位运行且不稳定，“采文建材”认为原因有三，一是因“打击中频炉地条钢的一刀切”造成的市场空缺，暂时未能填补；二是黑色系期货市场不断的拉锯战；三是因限产导致的市场整体库存不高，恰好目前不锈钢管需求端需求因天气制约，需求也处于低位，所以对冲后，不锈钢管价格会趋于稳定，有利于市场正常的备货。

目前不锈钢管价格还将继续下行，北方终端需求彻底无，南方终端需求还有1个月左右也要结束，终端需求的萎缩和库存的增加必将导致不锈钢管价格的下跌。南北方下一步共同的需求就是冬储，目前的价格钢贸商敢冬储的没几个，要大家愿意冬储钢厂必须降价，否则不锈钢管库存只能由钢厂自己消化，后续看跌空间还有200-300。

天气转冷，不锈钢管需求进一步萎缩，工地停工范围扩大，价格处于相对较好位置，贸易商普遍不愿意冬储，另外由于单价高，同样资金可储量少，目前钢厂利润可观，生产意愿强，在限产范围内定会满负荷生产，不锈钢管供给量不会有多大变化。综合来看，库存会累积起来，不锈钢管价格会下降。至于何时稳定就看何时冬储。

虽然经过12月中下旬以来的连续大跌之后，目前国内不锈钢管市场南北价差、期现价差都逐步修正到合理水平，市场风险明显释放。但目前现货不锈钢管价格及钢厂利润依然处于高位，商家对后市预期不高，在终端需求会进一步萎缩，不锈钢管库存被动增加，价格或继续下行。

现在钢厂利润太大了，我们最底层经销商确实不敢冒然进太多的货，只能走一步算一步。经历过钢材2100元的价格，那是贰零零几年的事了，但是现在的政策不同于往年了。不锈钢管价格合理就多进货，价格高就少进货，这样不担风险。

现在的社会库存跟前几年的社会库存已经不能简单对比了。之前因为地条钢的存在，不锈钢管社会库存远大于统计的社会库存。现在的不锈钢管库存才是真正的库存。

关键问题在于，一方面冬季不锈钢管需求淡季，对应低库存。可以冲抵。另一方面目前钢厂利润过高，需要修复时间以及客户认可。

基差还没修复到预期的价格，不锈钢管市场价格和期货价格每吨的价格不一。后期还是会继续调整，可继续关注不锈钢管，抓住行情。

分析认为，首先，回顾上半年，受去产能、供给侧改革影响，市场出现供小于求现象，不锈钢管价格也出现了近几年来历史性大幅上涨，至此，不锈钢管价格一路抑扬顿挫，无论市场看空还是看涨，价格一直同比上浮的，其次，往年春节后价格涨的几率较高，而目前社会库存处于低位，钢贸商会补充库存，拉升需求，支撑不锈钢管价格，最后，受冬季环保政策影响，钢厂产能也随之减少，近段北材南运，北方市场亦补充库存。总之，不锈钢管价格还有上涨的空间，但是涨幅不会太大。

前阶段行情最大特点就是期现并不同步，不锈钢管行情走势出现分岐，期现基差加大，应该说现期都各有逻辑。但后面库存究竟能垒到多少不清楚。能否满足钢贸商冬储意愿很难讲。况且18年去产能又紧接而来，不锈钢管供需紧平衡状态应该说仍是主基调。

供给侧改革在，不锈钢管的价格大幅波动不会消停。后市极有可能走过山车走势，开年来的需求高峰叠加下个月的复产预期，不锈钢管后市可能旺季不旺，淡季不淡，需求平缓。总的来说，还是供过于求，现在唯一的好就是库存低，但不锈钢管生产不同于农产品的季节性。只要原料充足，不锈钢管就可批量供应。

北材南下加快要辩证来看，前期在华中和华东成为价格高地的情况下，成为北材主要的承接区域，同期华南高地因物流和港口方面瓶颈导致很多船已经不去华南了，周转率极低。最近华中和华东跌价比较迅速，价差使得逐利的驱动重新将目光又投向了华南区域。另一方面也因天气逐渐转冷，华中地区已经开始逐渐停工，所以近期南下的量肯定会相对大一些。从时间和空间两方面来看，期货应该处于震荡筑底的这样一个阶段，上有淡季驱动的压力，下有结构和中期旺季的支撑。总体来看，不锈钢管现货还有一定的下跌空间。

不锈钢管价格会持续下调，由于2017年的居高不下，己经造成相关行业步履为艰，过高的价格不是政府所期待的，所以，回归理性价格有利于不锈钢管企业，社会稳定的向前发展。