从中美贸易战、天气、库存、汇率分析不锈钢管市场形势

    今年前3季度，全国不锈钢管市场供需两旺，价格震荡扬升，继续其新周期的升温态势。分析与展望今冬明春中国不锈钢管市场形势，需要关注四个方面：中美贸易战、天气、库存、人民币汇率。”

    天气状况如何？是影响今冬明春不锈钢管市场行情的第二位因素。前段时期不锈钢管市场不断炒作“环保限产”题材，不锈钢管行情因此震荡。其实，今冬明春是否环保限产，以及限产力度如何？在很大程度上将受制于天气状况。

    从刚刚印发的《京津冀及周边地区2018—2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》中，我们可以看到其主要内容有4点：

    1.要因地制宜推进工业企业错峰生产实行差别化错峰生产，严禁采取“一刀切”方式。

    2.根据采暖期月度环境空气质量预测预报结果，可适当缩短或延长错峰生产时间。

    3.对各类污染物不能稳定达标排放，未达到排污许可管理要求，或未按期完成 2018-2019年秋冬季大气污染综合治理改造任务的，全面采取错峰生产措施。对属于《产业结构调整指导目录》限制类的，要提高限产比例或实施停产。

    4.对不锈钢管行业污染排放绩效水平明显好于同行业其他企业的环保标杆企业，可不予限产。

    从正式文件和征求意见稿的差别来看，首先是今年秋冬季各城市PM2.5浓度下降目标普遍下调了1-2.5个百分点，石家庄、唐山、邯郸目标分别下调了1.5个点、1个点和2.5个点。

    其次是取消了对于各城市限产比例的要求，明确强调实施差异化错峰生产，严禁一刀切式限产。

    另外，对于今年秋冬季工业企业错峰生产的时间也需要强调一下。正式文件提出是在采暖期实施工业企业错峰生产，而各城市关于错峰生产的提法都是在10月15日前制定错峰生产方案。除唐山等极少数城市外，大部分区域的差异化错峰生产应从进入采暖季开始执行。

    这个秋冬季，如果老天帮忙，污染物扩散条件很好，限产力度势必减弱，一些环保达标的不锈钢管企业甚至根本无须限产。如果天气不好，环保限产力度当然增强，一些污染较重的则要进行限产或停产。因此具有一定的不确定性。这就要求不锈钢管市场参与者们关注今冬明春的中期天气预报。

    今冬明春不锈钢管企业限产状况如何？还受到中美贸易战制约。如果出现最坏情况，经济下行压力加大，为了刺激与满足国内需求，限产力度可能不会很强。限产有时也要服从经济增长大局，包括房地产市场亦是如此。

    还需要引起注意的是，即便今冬明春环保限产力度不是很大，不锈钢管产量自身的较大幅度增长，也已是“强弩之末”。道理以前讲过：一是去产能与全面取缔“地条钢”后，不锈钢管的产量基础已经有了较大收缩，除非公开数据有重大失误。这也是不锈钢管市场新周期的论据之一。二是前期不锈钢管企业更多使用高品位铁矿石与废钢，以提高单位产出。随着设备利用率的不断提高，这方面的潜力已经不大。因为潜力毕竟有限，刚开始是效应不错，以后会边际效应递减。

    如果“强弩之末”观点能够成立，那就表明不锈钢管产能利用率已经获得很大提高，应该已经达到85%，甚至90%左右，换言之，不锈钢管供应能力开始接近接近天花板。据期货日报记者调研材料，现在不少钢厂已经是满负荷生产。如果情况属实，并且这些年来没有逆向新增加大量钢铁产能，今年以来全国粗钢产量5.8%的增长水平难以维持。实际上，从2018年5月份以后，中国粗钢产量增速已经开始明显回落，由5月份的8.9%的同比增速，持续回落至8月份的2.7%，可能显示的就是这种强弩之末趋势。由此可见，今冬明春期间，不锈钢管增长水平将会趋弱，甚至不排除零增长或负增长可能。

    要是全国不锈钢管产量较大幅度增长，真的出现“强弩之末”局面，当然会减轻今冬明春不锈钢管市场供应压力。