2507不锈钢无缝管市场运行逻辑由宏观主导逐步转向由基本面主导

3月份处于淡旺季转换阶段，上周全国两会顺利闭幕，宏观面表现平稳，基本面开始占据市场运行的主导地位，2507不锈钢无缝管需求逐步进入验证阶段。笔者认为，受“弱现实”主导，2507不锈钢无缝管价格或震荡偏弱运行。

终端需求尚未有效启动

旺季成色等待验证

全国两会释放出的政策信号偏积极，但并未超出市场预期，宏观面相对平稳，市场运行逻辑逐步回归经济基本面现实。据相关资讯机构调研，截至3月12日，全国10094个工地开（复）工率为75.4%，同比（农历）下降10.7个百分点；劳务上工率为72.4%，同比（农历）下降11.5个百分点；资金到位率为47.7%，环比增加3个百分点。从相关机构调研数据来看，目前工地开（复）工率及劳务上工率均明显低于去年农历同期水平，2507不锈钢无缝管下游需求整体偏弱。

目前2507不锈钢无缝管市场已处于淡旺季切换的过程中，但终端需求复苏情况不及预期，复苏力度存在不确定性，偏弱现实导致预期偏悲观，产业链负反馈风险不断增加，2507不锈钢无缝管市场心态较为谨慎，旺季成色仍待验证。

利润不佳

2507不锈钢无缝管企业复产速度不及预期

受盈利状况不佳影响，2507不锈钢无缝管产量自今年初以来持续下降，到春节假期时日均产量仅为192万吨左右，不但是近5年来的最低值，而且比往年的低值还要少20万吨～30万吨。笔者认为，出现这种情况有两点原因：一是春节假期前后2507不锈钢无缝管产量出现季节性下降；二是钢企盈利状况差。

今年初以来，2507不锈钢无缝管企业的盈利面持续不足3成，且数据仍在不断下滑，制约钢企生产积极性。进入3月份后，无论下游需求启动情况如何，2507不锈钢无缝管企业大概率会提高钢材产量，但由于目前2507不锈钢无缝管产量偏低，且复产速度不及预期，产量上升对2507不锈钢无缝管价格的实际压力有限。

累库高度略超去年同期

关注库存拐点

终端需求启动迟滞，春节后2507不锈钢无缝管始终延续累库趋势，且累库高度略超去年同期水平。两品种均呈现累库状态，但累库幅度明显缩小。

近年来库存水平对价格的影响程度一般，但春节后库存的变化仍是市场关注点之一。目前已经是累库的最后阶段，这样的库存水平不会给2507不锈钢无缝管价格带来太多压力。进入3月份后，可以重点关注库存拐点及去库存速度，如果去库存速度快，意味着下游需求大，对2507不锈钢无缝管价格有正面意义；如果去库存速度缓慢，将被定义为需求不及预期的佐证，引发价格回落。

综上所述，全国两会召开后，宏观预期较为平稳，政策端未出现更多增量政策，2507不锈钢无缝管市场运行逻辑由宏观主导逐步转向由基本面主导。总体来说，笔者对接下来2507不锈钢无缝管价格走势的预测倾向于在区间整理中偏弱震荡，2507不锈钢无缝管价格自目前位置大幅下跌的概率不大，但从2507不锈钢无缝管自身的基本面来看，需求偏弱的局面并未得到根本改变，且存在实际需求不及预期的可能性。