短期内304L不锈钢管价格仍有反弹空间但中长期偏弱格局很难转变

    投资：预计下半年整体平稳增长，基建投资增长小幅加快对冲房地产投资下滑。当前新房库存去化周期在2年左右，显著偏高。地方国企收购存量商品房的政策可能在一定程度上有助于库存去化，但不太可能帮助库存快速降低，房地产投资仍然承压。下半年基建投资增长或小幅加快，制造业投资维持较高增速，但内生动力或仍不足。

    风险因素：美欧经济陷入滞胀，地缘政治风险扩大，国内房地产显著走弱。

    供应方面：上半年304L不锈钢管厂盈利率较低，但在经济下行的压力下，304L不锈钢管厂是地方政府的重要税源，如果304L不锈钢管厂大规模减产检修，不但影响地方收入，还会引起失业问题。有能力的钢厂会将生产从长材转向板材，总产量虽然没有大的变化，但结构会逐渐转变。目前铁水、粗钢产量较去年有一定下滑。

    需求方面：房地产行业下行，虽然刺激政策频出，但短期内恐难见效。多地基建项目被叫停，对于建筑行业来说是雪上加霜，春节后工地复工比往年差，贸易商爆雷事件频发。制造业表现较好，家电、造船、汽车保持了较高增长，支撑了304L不锈钢管的需求。另外，国务院发布推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，推进“设备更新行动”“消费品以旧换新行动”“回收循环利用行动”“标准提升行动”。政策支持，有利于未来制造业持续发力。

    核心观点：304L不锈钢管产量低于往年，供应下降。房地产表现低迷，基建投资增速放缓，需求不佳，基本面供需双弱。受铁矿带动，短期内304L不锈钢管价格仍有反弹空间，但中长期偏弱格局很难转变。