季节性需求淡季效应持续显现 后期不锈钢管疲软压力将逐步加大

    11月上半月钢坯市场呈现底部有支撑、高位有阻力的小幅震荡趋缓格局。具体来看，本月宏观政策预期逐步降温，不锈钢管市场回归基本面主导：下游工厂库存较前期下降，虽存在一定补货需求，但在传统消费淡季叠加主流城市环保限产政策影响下，整体需求释放空间受限，直接制约了不锈钢管价格反弹高度。不过市场底部抗跌支撑仍在，一方面不锈钢管企业成本压力较大，形成坚实底部支撑；另一方面当前期现基差表现坚挺，也强化了抗跌属性。在此供需及成本博弈下，钢坯市价呈现小幅趋弱调整态势。

    供需端：需求端虽下游企业存在阶段性采购需求，但后续仍面临多重制约：一是不排除环保限产政策再次落地，二是不锈钢管企业利润偏低，且库存回升后，整体采购节奏或逐步放缓。叠加季节性需求淡季效应持续显现，后期不锈钢管需求疲软压力将逐步加大。供给端方面，尽管钢坯仍处于亏损状态，但并未影响钢企生产积极性。后续虽有环保限产政策预期，但目前暂无加码消息，钢企高炉开工率维持高位，钢坯供应保持正常水平。综合供需两端，后期对不锈钢管市场的整体影响仍较为有限。

    成本端：近期焦炭第四轮提涨预期升温且落地概率较大，但后续铁水产量继续回落将抑制需求，焦炭价格有望转入震荡趋弱走势。矿石方面，若当前铁水产量持续下滑，将直接压制矿石需求，叠加后期到港量回升的影响，矿价预计逐步走弱。综合判断，后期成本对钢坯仍有一定支撑，但支撑力度将逐步收窄。

    政策与市场情绪：宏观政策暂无新的重大利好落地，尽管后期存在潜在变量，如下半月环保限产或再现并加码，有望对不锈钢管市场形成一定提振，但从当前不锈钢管市场表现来看，这类事件发生概率较低，难以扭转整体弱势震荡的格局。市场情绪方面，受期货盘面震荡、成交持续疲软影响，贸易商及下游企业均保持谨慎观望态度；不过当前整体社库中可流通资源较前期有所减少，支撑期现基差表现坚挺，在一定程度上减缓了不锈钢管价格下行节奏。

    综合来看，后期不锈钢管市场或继续处于“上涨动力不足、下跌空间有限”的小幅调整的格局。