高库存及增产叠加预期转弱带来不锈钢无缝管价格下行

受中美贸易战消息影响，期货市场大幅下跌，不锈钢无缝管市场信心较为悲观。现货大幅杀跌，市场恐慌心里加剧。

除贸易战因素外，基本面上来看，由于需求启动较去年同期相对较慢，不锈钢无缝管社会库存增加，而电弧炉投复产较去年同期增多，导致不锈钢无缝管价格三月份以来一路下滑，电弧炉生产情况或成为影响今年市场行情的主线：高库存及增产叠加预期转弱，带来的不锈钢无缝管价格下行，将首先对电弧炉生产施压，而由此带来电弧炉开工率下滑，废钢价格大幅下跌，同时库存下降，带来市场反弹。因此，电弧炉开工情况及影响废钢需求，也将影响市场的走势。

过去两周，我们跟踪了全国范围内的独立电弧炉钢厂开工率情况。受不锈钢无缝管价格大幅下跌影响，部分区域内钢厂已有停产或减产的情况，导致了电弧炉钢厂的产能利用率有所下滑。

同时，我们对独立电弧炉钢厂样本进行进一步的扩充至73家钢厂后发现，虽然总的开工率及产能利用率趋势有所变化，但原有区域的不锈钢无缝管产能利用率及开工率趋势不变，华南、西南区域仍然处于较高的开工水平。华东、华中区域开工率及产能利用率差值均有所扩大，同时华中地区部分钢厂前期受环保检查影响有所停产，而部分是由于成本较高导致亏损而自本周起有所停产减产。

从不同区域的废钢价格来看，由于华南地区、西南地区相对较低，当地电弧炉炼钢成本较低，独立电弧炉钢厂开工率及产能利用率相对较高。但从今日废钢价格表现来看，西南地区、华东地区价格均有部分钢厂因成本问题补跌的情况。从不锈钢无缝管价格反应来看，各区域电弧炉钢厂本周价格都有进一步亏损或盈利减少的情况。从不锈钢无缝管市场调研来看，目前华南地区、西南暂无电弧炉明显减产情况。但华东、华中区域均有部分钢厂停产或减产。

从废钢区域性价差来看，广州与张家港重废价差大幅收缩，在一定程度上反应了目前华南地区的废钢需求(广东、广西)在逐步恢复，同时，电弧炉开工率及产能利用率相对较高，在一定程度上支撑了废钢价格。近期华南地区废钢价格虽有下滑，但从幅度上来讲，较华北、华东地区均较小。

从不锈钢现货网市场调研来看，由于目前不锈钢无缝管价格大幅下跌，华东地区部分电炉钢厂处于不饱和的情况生产，部分钢厂又恢复到晚间生产的状态，而个别钢厂由于前期环保检查影响，顺势停产，减少亏损。由于成本高企，而产品价格一路下滑，钢厂库存有所积压，目前部分钢厂反应废钢原料付款有所放缓，主要是不锈钢无缝管积压较多，占用了大量资金，影响了付款速度。

当然，考虑到废钢加工企业库存及原料成本的问题，价格的下跌或不会如此迅速，而区域性需求的不同，也导致废钢价格的变化有所差异，区域性废钢价差进一步调整。总体来说，华北地区限产逐步结束，废钢需求或由于成本问题而有所减弱，长流程钢厂废钢消耗比例或有所下滑；华南区域电弧炉开工率依旧较高，废钢需求有望保持坚挺，但不锈钢无缝管价格下滑也将打击废钢价格继续下跌，但跌幅或相对较小；华东地区主流钢厂废钢库存继续增加，电弧炉面临减产，仍将有进一步下跌空间，主流大厂后期或补跌。