二季度卫生级不锈钢管去库压力较大 需关注旺季需求兑现情况

    2024年二季度，卫生级不锈钢管价格料先震荡筑底后上涨，预期短缺16.6万吨。供应端受到菲律宾雨季和印尼RKAB审批的影响，镍矿出货受限，但随着雨季结束和镍矿配额发放，供应扰动将缓解。需求端，家电汽车市场展现韧性，政府推动大规模更新换代行动，海外需求虽具韧性但净出口预计下滑。

    2024年二季度卫生级不锈钢管价格预计将先震荡筑底，随后上行。

    从供应端来看，菲律宾雨季和印尼RKAB审批影响镍矿出货，但随着雨季结束和镍矿配额发放，供应扰动将缓解。镍铁供应增长预期，价格承压，但下行空间有限。铬铁供需偏紧，4月钢厂招标价格上涨。卫生级不锈钢管排产维持高位，供应增量预期，但卫生级不锈钢管现货价格下跌和成本抬升导致钢厂利润减弱。预计2024年二季度中国不锈钢供应增速为5.6%。

    需求端方面，地产后周期资金到位降幅较大，竣工超预期下滑。政策密集出台，销售恢复情况值得关注。家电汽车等消费市场展现韧性，国务院审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，有助于消费需求。海外需求仍具韧性，但印尼产能提升后资源回流，净出口预计下滑。预计2024年二季度中国不锈钢需求增速为9.2%。

    库存方面，2023年产能过剩导致实际生产增量，四季度减产带动库存去化。2024年季节性累库后，库存再度高位，仓单数量刷新新高。钢厂排产良好，卫生级不锈钢管需求进入旺季验证阶段，关注库存去化表现。预计2024年二季度中国不锈钢短缺16.6万吨。

    综上所述，若印尼RKAB问题逐渐落地，矿端供应扰动缓解，镍矿及镍铁供需预期宽松，或带动原料价格走弱。铬铁供需偏紧，价格小幅上涨。钢厂高排产对原料价格支撑，但需求恢复缓慢，卫生级不锈钢管现货及仓单库存累积，二季度去库压力较大，需关注旺季需求兑现情况。

    投资建议：短期内偏弱震荡，需求回暖或卫生级不锈钢管厂亏损极端化时可偏多操作；结构上，暂观望。