预期未来几个月由于环保形势严峻可能使不锈钢无缝钢管供需仍偏紧

    在铁矿石价格低企的背景下，目前不锈钢无缝钢管生产利润确实不错。需求现在很好，部分厂家下半年订单都已经满了，走货顺畅。

    在吨钢利润上千、粗钢产量创新高、淡季来临的背景下，期货价格却涨势如虹，昨日主力连续合约涨至近6年半新高。分析人士指出，从季节性角度来看，不锈钢无缝钢管需求有稳中向好的驱动。同时，房地产投资及新开工态势依然表现强于预期，而财政政策导向上又有所转暖，因此基建对于不锈钢无缝钢管需求预期也受到提振。

    钢期价涨势如虹

    期货分析师表示，黑色商品近期出现了大幅上涨，原因主要有三点：第一是环保限产深化和严格执行。今年出台的三年“蓝天保卫战”，把重点区域从26个城市扩大到汾渭平原和长三角，涉及约一半的粗钢产能和焦炭产能。且因为近期督察组去了山西，导致焦炭生产影响更大。第二是不锈钢无缝钢管需求淡季不淡。往年7、8月的淡季今年需求毫不逊色，主要原因在于房地产数据仍然较好。第三是目前美国订单在努力增加，想赶在相关政策落地前实施，这使得短期出口需求非常好。

    由于环保督察和限产会有较强延续性，因此对不锈钢无缝钢管价格支撑较强。此外，基建仍对长期需求有所支撑，只是地产和出口可能在三个月后转弱。而且随着废钢价格上涨，电炉钢利润回落，电炉钢成本抬升使得不锈钢无缝钢管价格下行空间受限。

    期货数据显示，不锈钢无缝钢管的下游需求进入8月以来仍好于市场预期，传统淡季不淡。本周雨水开始逐渐减弱，不锈钢无缝钢管基本即将度过传统需求淡季，从季节性角度来看，不锈钢无缝钢管需求有稳中向好的驱动。同时，房地产投资及新开工态势依然表现强于预期，而财政政策导向上又有所转暖，因此基建对于不锈钢无缝钢管需求预期也受到提振。因此，市场对于四季度不锈钢无缝钢管需求的预期普遍较乐观，而唐山率先将采暖季限产提早至9月，使得市场形成了高炉生产持续受影响的预期，因此，不锈钢无缝钢管现货及期货价格都表现较为强势。此外，在不锈钢的引领下，一些前期涨幅较小的品种如焦煤，也呈现出较明显的补涨行情。

    为什么一边产量大幅增长，一边价格仍大幅上涨？

    分析师表示，全国粗钢与不锈钢无缝钢管产量能够持续性较大幅度增长是由消费需求拉动的。考虑到今年以来全国社会库存与不锈钢无缝钢管企业库存同比均没有大幅增长，甚至比前期库存高点还有显著下降，那就表明今年上半年全国粗钢与不锈钢无缝钢管产量，也包括较大幅度的增长量，基本上都转成了消费量。

    从目前黑色商品基本面来看，不锈钢材周度库存小幅上升0.81%，但增速不快。不锈钢无缝钢管目前处于淡季，吨钢利润在千元附近。如此高的利润却无法刺激大幅增产使得库存在淡季没有累积。不锈钢无缝钢管供需仍处于紧平衡状态，且市场有预期未来几个月由于环保形势严峻可能使得不锈钢无缝钢管供需仍偏紧。

    在持续高炼钢利润的刺激下，粗钢产能向产量的转化基本已达到峰值。随着唐山等地高炉限产加码，不锈钢管企业又恢复至去年采暖季那样，转炉环节尽可能添加废钢来增加粗钢产量。 因此，在环保常态背景下，粗钢产量基本见顶，而需求仍有抬升空间，再加上不锈钢无缝钢管库存绝对水平仍处于低位，因此不锈钢无缝钢管价格仍将易涨难跌。

    展望下半年全国粗钢（钢材）供需形势，从需求侧来看，由于决策部门扩大基建投资，以此来稳定国内经济增长，应对外部需求严峻形势；加之偏向宽松的货币政策与更加积极财政政策配合，且由于人民币贬值对于出口关税壁垒的一定抵销效应，如果不出现大的意外情况，预计全国粗钢（钢材）总需求有增无减，将会突破9亿吨整数关口。从供应侧来看，因为决策部门扩内需的拉动，由于较高利润驱使，下半年不锈钢无缝钢管企业势必继续积极增产。

    又到十字路口

    随着不锈钢无缝钢管价格连续冲高，市场产生了一定的恐高心理。分析师表示，从大的方面来看，目前市场运行的大环境依然在向着好的方面发展，包括国家货币政策调整以及落实，环保政策对于不锈钢无缝钢管及原料的生产限制仍在继续发酵，短期内市场变盘的概率较低。

    随着基差矛盾缓解、预期下游需求将有所回落、三季度供给收缩有限、主力合约将移仓至远月合约等因素对于远期市场的作用逐步加强，后期不锈钢无缝钢管市场价格回落风险加大，激进投资者可继续布局三季度回落行情。

    唐山率先将采暖季限产提前至9月，其他重点城市出于空气质量排名压力可能会逐渐效仿，因此，供应基本上难在当前基础上有所抬升。需求端，地产还是存在惯性，基建有所抬升，整体需求稳中向好，因此不锈钢无缝钢管价格依然以强势运行为主。

    短期来看，宏观货币宽松有望增加基建投资，地产政策趋严但短期有支撑，出口需求尚可，且叠加旺季，市场仍是偏强状态。更长远来看，市场有些担心为了稀释债务和稳定地产，会出现通货膨胀使得币值下降，但由于地产顺周期和出口终将受到不确定因素影响，且随着两者回落，可能会对不锈钢无缝钢管价格造成一定的负面影响。