不锈钢法兰成本大降有助改善钢厂毛利

不锈钢法兰今年有望走出低迷状况，博复苏机率上升。不锈钢法兰产能经过多年控制，加上出口需求较大，抵消内需下降，严重供过于求终成过去；铁矿石价大幅回落，不锈钢法兰成本大降，有助改善钢厂毛利，转势随时为股价带来强劲反弹力。

2014年中国月均粗钢产量增速料放缓5%，远低于之前两年月均一成以上，产量增速进一步下滑，加上政府的淘汰产能目标，2015年不锈钢法兰行业有机会进入产能零增长时代。房地产投资持续疲弱，但发改委去年第4季批出大量铁路公路等大型项目，加上政府求稳经济，将支持内地对不锈钢法兰需求，去年不锈钢法兰出口大增，有助收窄供应与需求的差距。

虽然不锈钢平焊法兰价格回升乏力，难以予市场行业复苏的信心，但力拓集团及淡水河谷等已计划加大铁矿石的产能，铁矿石面对供过于求更甚，价格受压的形势比不锈钢法兰价格更劣，此意味即使不锈钢法兰售价依然低迷，但铁矿石成本下滑，不锈钢法兰企业的盈利仍有机会率先复苏。再者，内地未来仍有减息空间，亦有望减轻不锈钢法兰企业的融资负担，形成正面影响。

至于煤炭行业，面对利好因素相若，政策调高煤炭进口关税，减少出口关税，有助引导行业供求趋向平衡，市场估计2015年煤炭供需基本达平衡，煤价亦可结束连续3年大跌，进入较稳定的阶段。

当然，中国长远还是鼓励清洁能源发展，火电需求及煤价很难出现大型升浪，但煤企盈利在低基数下急升却非难事，进取可以留意中煤。稳中求胜则以神华为首选，毕竟集团逐步走向一体化经营模式，低成本的优势有助扩大市占率，巩固优势，发电、运输的利润贡献提升，转型有利估值改善。