冷轧不锈钢价格持续被压制与热轧价差缩小

不锈钢市场涨价的热情在上周已经溢于言表，304不锈钢行情拉涨200-300元/吨不等，今日不锈钢市场开市后商家的报价已经保持了冷静，华东地区的304冷轧不锈钢主流价格已经持稳在12200元/吨，相较上周的高价已有所回落，毕竟高价也受限于成交，且镍价盘中并未表现出进一步的助力效果。相对于冷轧不锈钢的理性价格的回归，304热轧不锈钢则略显稳健，甚至在九月上旬304冷轧不锈钢出现回落的状况下，304热轧不锈钢依然持稳释出。如今，304冷、热轧不锈钢同边部状况下的价差已至600元/吨附近，改轧厂的境遇又一次面临进退维谷，而这样的境遇又将如何化解？

从现有的十月份304冷、热轧不锈钢均价数据来看，两者的均价已到629元/吨，这是2015年以来的第二次低谷，上一次则为四月份的524元/吨。而事实上从2015年三月以来，304冷、热轧不锈钢价差普遍位于900元/吨以下，则就意味着整个二、三季度，300系不锈钢压延厂都存在着较大的生存压力，如今到了十月，冷、热轧价差继续收窄，与此同时，改轧资源的出货价与主流冷轧行情仍有100-200元/吨的差距，也就是说实际上改轧资源面临的困境比表象更为严重，当然，这个过程中不排除有部分改轧厂的坯料资源是通过“点价”模式获得相对低价的资源，但毕竟是有限的，不能满足其全部需求。总体来看，在冷、热轧不锈钢管价差缩小的大背景下，压延厂的生存空间确实受到了压制。

冷、热轧不锈钢价差缩小并非是由于热轧的涨幅过高造成，而是冷轧不锈钢的价格的持续被压制，毕竟冷轧资源无论是产地数量还是供应体量上都相对过大，尾大不掉的“乱战”也就由此产生，就着弱势行情一跌再跌。热轧方面，在资源的供应上已经有收紧之势，其中西南、广青、宝钢等钢厂热轧供应量同比都有所下降，且现货流通方面，目前主要集中在东特、鼎信、张浦等资源，因此，资源供应的相对收窄对行情的支撑效果较为明显。

从成本角度去看，对照当前304热轧不锈钢主流行情的11400元/吨，钢厂十月份的304热轧不锈钢生产成本应当在11400元/吨以下，因此，只要钢厂投放热轧资源非前期高价库存，且当前行情可以维稳，则将意味着本月304热轧资源就可以盈利。对于全流程不锈钢厂而言，其在304钢种的结构上将作出调整，扩大热轧的比例、减少冷轧的比例将是增收的有效方式。

尽管镍价的小幅提振顺利带动300系不锈钢行情的上扬，但对于改轧厂而言，其热轧原料接货成本也是水涨船高，行情的短暂上涨仅是对不锈钢市场信息的短期暂提振，对改轧厂的经营上却未有实质性的促进。面临冷、热轧价差的收缩式的挤压，改轧厂后期的应对措施一方面会是减产，再者是进一步施压热轧厂（ps谁让热轧厂还有利润空间呢），不排除热轧厂会做出部分让步。因此我们或许会预见两个现象，要么是改轧厂减产后304冷轧不锈钢资源挺价，拉开冷、热轧价差，或者是全流程钢厂加大热轧的投放量，致使热轧不锈钢价格承压，镍价略有带动，则冷轧先行，而热轧垫后，从而拉出冷、热轧的价差。或许冷、热轧价差的缩小以第二种方式呈现的可能性较大。