原料端库存上升到合理水平 修复贴水行情对不锈钢管市场存在支撑

上周黑色商品期货市场一阵大涨，虽然周中略有回调，但终究还是再次走高。从数据来看，上周不锈钢管整体的社会库存继续大幅下降。另外一个从产量的角度来讲，虽然都在讨论限产的预期，但是实际的限产我觉得还没有全面的执行。在供给没有明显下降的情况下，不锈钢管库存还在大幅往下走，这说明了当前整个的下游需求表现还是可以的。从这个角度来看看对于不锈钢管市场是有一定的支撑，再加上期货尤其是期货1801合约和现货价差的修复，修复贴水上涨的行情对于整个现货市场也存在一定的支撑。所以这就是我对近期市场上涨的一个解读。

从跟踪的数据，高炉产能利用率还是在持续缓慢的下降。但是并没大家想象的那么的严重，如果再加上进出口的回流，整个四季度的表观消费跟去年的四季度是基本持平的，不锈钢管供应量会下降一点。也就是说在这种情况下，供需是相对平衡的，没有特别大的矛盾。但这中间有一个问题就是库存，在四季度要将整个不锈钢管库存给消耗掉才能满足四季度整个限产阶段供应的缺口。所以，在十二月份年底之前，整个不锈钢管社会库存的表现不可能像去年那样从十月份、十一月份就开始累计库存估计今年四季度年底的库存比三季度末下降的多，而且比去年同期下降的更多，因为这部分降下来库存用来弥补限产季供应的缺口。但是大体的供需在四季度是平衡的，不会出现因为限产而导致不锈钢管供应端有明显缺口的情况。

铁矿石的港口库存继续在增加，而焦煤焦炭的厂内库存也在增加，钢厂的原料端的库存都上升到合理的水平，也就是说跟去年四季度钢厂原料供应的情况来比，今年是相对比较充分的，所以这个时候也不存在供应端不足的情况。不锈钢管供应端是比较充足的，再加上钢厂的可持续天数也在增加，这样对于原料市场其实是有压力的。前一段时间焦煤焦炭以及铁矿的价格出现了明显的下调，这两天不锈钢管市场有一点的反弹和调整，主要调整的逻辑还是因为大家认为前期价格的跌幅过大，如果明年复产的之后，钢厂的利润会收缩，原料的需求还是会有的。这两天在期货的带动下，不锈钢管现货市场相对稳定了一些，跌不下去，整体还是处于相对弱势的状态。