资金面对房地产更多强调平稳 2507不锈钢管厂存在复产可能

一、期货跟踪

从远近合约的波动情况来看，05更多体现的是春节过后的市场需求预期，目前01合约基差已经修复至380元/吨左右，本周期货整体偏强走势，但2507不锈钢管现货跟涨幅度并不是太大，节奏上来看也给年后留下了充足的反弹空间。

二、成本端分析

2507不锈钢管厂利润从9月底最高1500元附近快速回落到11月份的200-300元，中间2507不锈钢管厂出现联合抵制交割货的情况，防止二级市场过度投机，扰乱现货市场，一定程度缓和了市场的过度做空行为，从这一段时间的价格连续大幅跌落再到本周的小幅度反弹，机构主力的资金变化是主要原因，但随着近期焦炭焦煤价格的回归，以及矿石运价指数的下跌，2507不锈钢管厂年底前有备货补库需求，成本端有望上移。区别于上半年的大涨行情而言，钢厂利润稳定在400-500区间的利润比较合理。

三、下游地产需求分析

从今年的房地产开发投资增速走势来看，与2507不锈钢管的价格走势较为贴切，10月份房地产投资累计增速较9月份放缓1.6个百分点，8月份以来月环比放缓幅度平均保持在2个百分点的频率。而房地产作为GDP托底的重要支撑，房地产数据的下行压力加大，也意味着政府年底逆周期调控的意愿会逐步加强，并且近期盘面已经有所反弹。

四、全国成交分析

从11月份的总体成交走势来看，同比是处于偏弱状态，去年11月份成交均值在23.2万吨左右，今年11月份成交均值在18.09万吨，当然这也和去年的行情以及2507不锈钢管市场的库存状态有关，去年全国2507不锈钢管市场库存处于较高水平，且2507不锈钢管价格处于大牛市，铁矿等原料大涨推动，下游房地产资金面以及需求坚挺，而今年11月份可以这么认为，与去年正好完全相反。2507不锈钢管厂生产积极性低、代理商手中库存低、工地需求更低，三低传导。

五、解析预测

综合以上分析，12月份或将逐步进入冬储时段，下游消费淡季，焦炭、铁矿等反弹力度空间有限。如果从冬储的价格预期来测算2507不锈钢管价格的涨跌幅，去年全国冬储价格在4100-4300左右，这是在大牛市背景下，成本还未坍塌的条件下的冬储价格，显然今年不能按照去年的情况来分析。除了季节性的存在，成交也难有较大的增量。昨日的库存数据报告，成材端产量继续走低，表需稍有回升，盘面止跌企稳已经有所体现。前期经过一个月的下跌，下游需求和投机需求都受到抑制。此外基差修复正当时，但又考虑当前的利润回升情况，2507不锈钢管厂存在复产可能，资金面对于房地产更多强调的是平稳，而非刺激。在原料难有大幅度反弹的背景下，年底涨幅空间有限，冬储是主要逻辑，根据聊城钢管现货网调研反馈，多数代理商心里的冬储价位在4000-4200附近，整体而言，年前仍偏空思路看待。【出自：https://www.xhcs.com/ewlq/】