不锈钢管市场整体在弱势探底中迎来低位震荡修复

本周不锈钢管市场整体在弱势探底中迎来低位震荡修复，前期持续下行的行情有所放缓，但基本面并未出现实质性转向，反弹更多体现为连续下跌后的技术性修正，力度偏弱且结构分化明显。不锈钢管现货端表现冷热不均，周内多数时间不锈钢管价格重心下移，冷轧等品种依旧走弱，整体成交维持一般水平，商家逢高出货为主，主动补库意愿低迷，不少商户前期订货仍处于浮亏状态。

原料市场持续走弱，新加坡铁矿石期货本月累计下跌超2%，月末收盘有望创下四年以来低位，自5月高点震荡回落的趋势延续，全球供应充裕叠加港口高库存压制矿价；焦煤、焦炭波动反复，受能源保供相关政策影响，煤焦盘面持续消化利空，焦炭提降落地后产业链利润重新分配，原料端估值下移，不锈钢管成本支撑持续偏弱。

需求端压力仍是核心矛盾，金九银十旺季预期证伪，从绿地控股披露的三季度基建新增项目数据来看，前三季度基建新增项目总金额同比下降15.80%，房屋建设项目下滑显著，终端订单偏弱印证地产、基建实物工作量释放不及预期。北方气温快速走低，户外土建停工节奏或早于往年，建材成交回落至年内低位，不锈钢管库存由去库或逐步转向季节性累库，市场对今年冬储行情无兴趣。终端资金紧张，不锈钢管贸易商心态谨慎，囤货意愿不强。

供给端边际收缩预期存在但不强，目前对不锈钢管行情影响一般。后续还存在管控升级的可能性，当前限产仍以消息预期为主，尚未形成大范围落地的供给收缩。期现联动上，前期近两个月的下跌行情出现短暂反弹，关键位置多空博弈加剧，期钢多头资金一度出现护盘行为，但空头仍然压制，防止进一步下滑。

综合来看，不锈钢管行情反弹得到适度修正后，周五再度转弱，依旧低迷。短线小幅反弹并未改变下行趋势，反弹空间也受到终端需求疲软、备货谨慎以及大盘下跌的约束。短期来看，限产影响有限，低迷主要在于大环境疲软的延续，短时间内仍要防止不锈钢管行情仍有走跌的可能。