重点关注稳增长下904L不锈钢无缝管需求实际回暖程度及限产持续性

    价格综述

    周五904L不锈钢无缝管市场成品价格以稳为主，部分资源涨跌有限。全国主要城市较上个交易日持平。具体来看，早盘开市，期货高位震荡，上午价格基本稳定，华东地区小幅走高。从成交方面来看，受华北华东寒潮来袭，山东苏北部分地区降雪天气影响，周末904L不锈钢无缝管市场氛围跌入低估。

   从南北价差来看，华东华南地区市场价格持续走高，华北、东北价格稳中趋弱，导致904L不锈钢无缝管市场价差进一步扩大，东华北地区南下积极性持续偏高，而西北、西南地区市场价差整体偏小，北方钢厂南下利润相对偏弱，目前面临焦炭第一轮提涨近期落地的压力，钢厂利润或持续走低，或刺激钢厂出台冬储政策以解决冬季库存以及钢厂的资金压力。

    冬储反馈

   【北方冬储价格缓出，市场反馈平平】

   今年以来904L不锈钢无缝管价格持续北高南低，但是进入第四季度北方市场价格逐步走弱，南北价格逐步来开。偏北方904L不锈钢无缝管市场价格主体报稳、局部趋弱运行。截至发稿，冬储主要聚集地区华北、东北、山东、江苏地区的，其中河北、山东价格本周均有不同程度的下调现象，其余市场整体报稳，合肥、杭州价格偏高， 沈阳-济南价格偏低。

   12月中旬以来，东北、华北和西北等地部分钢厂陆续出台冬储政策，冬储时间多集中在明年2月底至3月底左右结束，东北部分钢厂延期至4月-5月结束。总体来看，今年高价冬储已经成为事实。

   【时间尚早，商户冬储多还在观望】

   受周五夜盘期货市场震荡影响，截至发稿，唐山迁安地区普方坯资源昨稳，周五期货夜盘全面走弱，周六904L不锈钢无缝管市场信心不稳，叠加月底资金紧张，聊城钢管现货网预计12月底904L不锈钢无缝管价格进一步走弱。

   短期来看，首先，进入12月末，部分钢厂出台新一轮冬储政策，但由于价格偏高、涨价预期和冬储后收益不高等原因，904L不锈钢无缝管市场冬储热情不佳。考虑到厂商仍处于僵持状态，同时钢厂冬储较谨慎，贸易商观望居多；其次，由于目前吨钢利润尚可，但受限产影响，钢厂复产节奏被打乱，供给呈现下滑态势，而随着新一轮寒潮来袭，需求依旧低迷，短期904L不锈钢无缝管市场或将维持供需双弱格局。预计下周904L不锈钢无缝管市场价整体偏弱调整，这也加重了商户的观望心态。

   据了解，由于前期10月、11月904L不锈钢无缝管现货市场价格大幅下降，不少囤货的贸易商出现了亏损。值得一提的是，冬储价格较高的同时基差也比较高。从产业角度来看，可能是部分钢厂希望通过减少供应的形式来稳定904L不锈钢无缝管市场价格，同时对明年的基建回升和地产行业复苏有所期待。但贸易商基于高基差和较高的跨期价差，以及目前现实中的904L不锈钢无缝管供需双弱情况，接货比较犹豫。这导致钢厂和贸易商之间处于僵持状态，如华北地区一些钢厂还没有发布优惠政策。

   后市冬储机会

   【后市冬储预期仍强，整理冬储量低于去年】

   1、冬储量料弱于去年

   因循旧例，贸易商冬储一部分是为了保证业务正常运行，另一部分则带有博弈旺季价格上涨的投机属性，不同年份累库幅度差异较大，和价格水平及后期走势预期相关性较高。由于今年904L不锈钢无缝904L不锈钢无缝管价位偏高，贸易商整体心态相对谨慎，一定程度上抑制冬储积极性。不过，随着政策稳增长力度加码，叠加采暖季、冬奥会限产，未来价格也并非没有想象空间，预计今年冬储总量稍低于去年。

   2、关注春节后需求

   今年冬储开启时间相对偏早，主要由于春节时间靠前。冬储提前意味着年后工地开工也会提前，对整体冬储格局没有太大影响。

   展望后市，在政策稳增长力度加大、采暖季限产等背景下，904L不锈钢无缝管价格下方支撑明显增强。不过，由于吨钢利润偏高，钢厂复产意愿不减，而盘面反弹后基差也明显收窄，继续上行阻力也较大。预计春节前后904L不锈钢无缝管价格将先抑后扬，整体维持区间震荡的可能性较大，重点关注稳增长下需求实际回暖程度以及限产的持续性。