受采暖季错峰生产政策实施影响不锈钢无缝管产量呈现承压回落态势

    随着原料价格波动，不同原料库存周期成本差异明显。为了便于客户了解不同库存周期的成本变化，因原料价格波动幅度变小，使得10月份即期原料成本、两周及四周原料库存测算成本差异性减弱，基本呈现小幅波动特征。

    从月度均值表现来看，10月份不同原料周期成本有升有降，但即使下降、降幅也均小于不锈钢无缝管价格降幅，因而整体月均盈利继续收缩。

    2022年10月份钢企吨钢毛利有明显收缩

    10月份随着钢价月度均值的下行，不锈钢无缝管品种毛利呈现下降特征，月均盈利较上月明显收缩。10月份无论库存周期长短，随着不锈钢无缝管价格的逐步回落，测算毛利均有不同程度的收缩；其中即期原料库存的企业，由于成本升幅明显，盈利空间收缩的程度也最大；但到月末，随着即期成本明显下移，即期毛利率先改善。

    以四周原料库存测算各品种的毛利表现来看，随着不锈钢无缝管价格的震荡下行，10月份钢企吨钢毛利逐步缩减。

    10月份矿焦涨跌互现 不锈钢无缝管生产成本小幅变化

    10月份以来，海外铁矿石市场供应和发运量相对平稳，但由于钢厂盈利欠佳，钢企生产积极性下降，叠加钢材市场需求表现不及预期，不锈钢无缝管价格明显下行，带动铁矿石市场呈现震荡下跌行情。

    焦炭方面，10月份以来，因钢企盈利能力薄弱，钢焦持续博弈，国庆期间焦炭调涨落地后持续平稳运行，焦企第二轮提涨腰斩。

    在进口铁矿石均价下行、焦炭均价上行带动下，月度成本变化幅度较小，但仍保持韧性。由于铁矿石及废钢价格大幅下行，月末钢坯成本水平明显下移。

    11月份钢企吨钢盈利难有改善

    从国内环境来看，稳增长落地生效过程中，基建投资、制造业投资有望保持稳定增长，但地产投资仍然偏弱，出口也将面临一定回调压力；从稳增长效力来看，我国经济仍有望进一步企稳恢复。

    从供给端来看，受到盈利再次转亏、坚挺成本再次走弱、以及后期采暖季错峰生产政策实施的共同影响，不锈钢无缝管产量呈现承压回落的态势。据估算，10月份全国粗钢日产将维持在280万吨左右的水平，同比仍将呈现两位数增速；11月份产量释放将受到气候制约环比有明显回落，但同比仍呈现增长态势。

    从需求端来看，受到稳增长一揽子政策不断落地的推动，部分品种需求仍有望保持平稳。随着北方冬季来临，有效施工时间逐渐减少，淡季赶工需求有限释放，建筑钢材季节性需求减弱趋势将有所显现，制造业用钢需求谨慎平稳释放。

    综合来看，国内不锈钢无缝管市场稳增长政策落地夯实的推动、供给呈现高位有限释放、淡旺季需求转换、需求逐步减弱的困扰等多方因素影响。

    从成本端来看，10月份铁矿石、焦炭均价涨跌互现，成本端仍保持相对韧性。预计11月份不锈钢无缝管企业盈利难有改善。