不锈钢管基本面没有太多矛盾积累 强预期还有一定的支撑作用

    今日不锈钢管市场总体弱稳运行为主，现货和盘面都有价格下滑表现，不过幅度非常有限，大体上行情还是维持在稳定的范畴之内。从成交上看，今日整体成交仍然不好，相对于元旦后第一天市场表现，投机需求和终端需求都有明显落差。多地反映这两日交投转弱，拖累不锈钢管现货价格。

    相对于不锈钢管市场表现，钢厂端积极挺价，多地钢厂元旦后随行就市很快提涨了出厂订货价，同时加大对焦炭提降力度，第一轮焦炭提降基本落地。不过铁矿高位运行，焦炭次轮提降影响有限。目前不锈钢管厂受制于高成本，利润改善未明显见效。随着淡季越来越深，厂库越来越高，春节越来越近，不锈钢管厂在年度例修、亏损以及政策等多因素影响下，减产的范围越来越大，最明显的江苏、山东到山西、陕西再到河北，都出现了较多钢厂减产安排。而且近期跟踪的钢材产量来看，确实在建材等一些品种上，出现了一定减量。这对于今年钢厂库存压力，特别是在冬储时点上，是比较有利的，缓解了累库担忧。但是目前减产，尚未对铁矿形成负反馈影响。仍然处于原料挺价，不锈钢管又滞涨的局面。该涨而不涨，跌又不跌，是目前钢市面临的尴尬困境。

    从不锈钢管库存表现来看，北方不锈钢管市场率先进入累库节奏，累库节奏快于南方地区。尽管部分品种在南方少数不锈钢管市场保持较好的降库状态，但随着时间推移以及外地资源南下，库存也有增长的可能。钢协统计重点城市库存，已经率先结束下降状态。2023年12月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存环比增加1.4%。

    另外这两天不断有不锈钢管厂出台冬储政策。和去年相比，今年出冬储政策的钢厂较少，去年到元旦前后，不锈钢管厂基本集中出台了冬储政策，且冬储价格基本接近4000元，相对略高于今年。今年由于春节滞后，加上贸易贸易模式转变、市场的谨慎心理，使今年不锈钢管厂出台冬储政策也相对滞后，钢贸积极性也不高。冬储积极性不高主要体现在三个方面：一是今年为了保险起见，都倾向于后结算，对于后结算模式，实际上冬储价格意义已经不大。二是从2023年11月以来的行情，和去年有较大相似性，鉴于去年冬储的大面积亏损，今年相对更为谨慎。三是贸易模式发生了重要变化，不锈钢管厂更灵活使用金融衍生品工具转移冬储压力。如果进行冬储操作，一定配套相应的风险对冲方案。

    从目前看，不锈钢管行情仍处在纠结的运行态势之中。短期风险点在于原料在钢厂密集减产的情况下是否会出现下滑，以及淡季带来的悲观情绪蔓延的消极影响。宏观、需求目前还不是证伪的节点，“强预期”还有一定的支撑作用。除了累库速度，基本面也没有太多矛盾积累，趋势尚未走坏。万事俱备，只差技术性的突破行情来盘活整个局面。