904L不锈钢管行情下跌风险减小但上涨驱动不足

    今日904L不锈钢管市场现货涨跌互现，期钢小幅收涨。成交不及昨日，跟风上涨情绪减退，投机需求随之降温。终端采购量稳价稳，无太大变动。

    在昨日黑色盘面整体大幅反弹后，阶段性筑底成功，904L不锈钢管现货随着小幅跟涨。下一步，重点观察反弹能否形成反转。目前看，大量空头获利了结，做空动力减弱，但是上涨驱动力尚不足。靠904L不锈钢管市场预期以及供需面改善的推动，到3月份仍将继续验证。短期，矛盾仍集中在原料端。后面铁水产量变化和电炉复产变化，这关系到铁矿、废钢、以及“双焦”原料的运行状况。按照往年的数据推今年，到3月份，仍然是铁水回升的月份。焦炭节后提降了两轮之后，以及铁矿下滑，一定程度上缓解了“成本——利润”的矛盾。如铁水产量回升，空原料的逻辑或被打破。目前904L不锈钢管价格基本在电炉成本附近（局部价高于电炉成本），长流程按即期成本测算，方坯毛利转正，但库存利润仍然多数处于亏损状态。这也反映了钢厂可能面临的订单是有浮盈，但生产成本又是亏损的。现阶段条件下，继续快速拉大904L不锈钢管利润仍然有难度，需要上下游继续博弈和调整。

    从目前看，904L不锈钢管行情下跌风险减小，但上涨的驱动不足。昨天期钢减仓大幅上行之后，进入涨后调整的运行状态。当前市场运行仍然是资金、原料以及情绪影响较大，现货基本面变化有限，目前的904L不锈钢管需求、库存变化，不足以发动大行情。另外，需要关注股市这几天的节奏。两会前，继续博弈反弹的高度，但空间可能有限。