当前终端供需结构偏弱 不锈钢管库存仍持续累积

    本周宏观方面，海外关税利空扰动仍有影响，周中美联储通胀预期仍存，降息预期或减弱，海外市场不确定性扰动。铁矿石产业方面，供给端，本周铁矿石发运端继续受澳洲飓风影响扰动，全球发运继续回落，澳巴地区以及非主流矿均有不同程度减少，发运端低于去年同期。另外，本周国内到港量小幅回升，但疏港量增加，港口库存整体变化不大。需求端方面，本周焦炭第八轮提降落地，但不锈钢管偏弱调整，部分钢厂利润环比上周小幅压缩一点，叠加下游开工及需求恢复较慢，部分地区不锈钢管厂有常规检修增加，钢厂复产缓慢。

    节假期间不锈钢管厂开工率处于较高位置，钢厂库存较多。但是当前下游市场还没有完全复工，虽然今年节后天气没有受到极端寒冷气候的影响，但是真正的全面复工开始要等到元宵节以后才能开始。假期过后，终端需求有所恢复，但工地施工暂未出现集中复工，制造业开工还未恢复正常，当前终端供需结构偏弱，不锈钢管库存仍持续累积。

    近期废钢加工基地陆续复工，但产废端和物流运输尚未完全恢复，废钢市场仍处于节后复市阶段。目前电炉钢厂陆续复产，对废钢需求有提升，再加上不锈钢管厂整体到货量增加不明显，多存在补库需求，对废钢价格有一定支撑。不过考虑到终端用钢需求也未完全复苏，成品材成交一般，不锈钢管厂多维持按需采购废钢。预计下周废钢市场震荡调整运行。