盘面可能借势反弹测试压力位但需观察现货成交及不锈钢管厂复产节奏

    近日期货盘面表现不佳，不锈钢管市场情绪有转弱，焦炭价格仍承压，但终端不锈钢管需求季节性向好，焦炭供需基本面持续改善，市场观望情绪较浓。供应方面，焦化企业开工基本稳定，近期出货略有好转，主产区焦化厂库存基本消化，目前捣固焦企仍有盈利，短期内焦炉开工趋稳运行，供应维持充足。下游需求方面，随着高炉开工回升，铁水产量增加，焦炭消耗小幅增加，钢厂库存略降，但不锈钢管仍在去库阶段，价格整体偏弱震荡，不锈钢管厂对焦炭采购仍维持刚需。成本方面，目前煤炭价格偏弱下行，焦煤价格仍在阴跌，焦炭价格底部支撑不足。后期来看，目前焦炭供需基本面缓慢好转，但成本端、终端价格仍然偏弱，短期内不锈钢管市场观望情绪较浓，焦炭价格弱稳运行，月底之前仍有下行压力。

    本周社会库存震荡继续下降，主要原因，首先是下游需求的缓慢增加，本周随期货偏弱，不锈钢管价格下降，但市场低价资源出货量尚可，实际消耗较稳定；其次是不锈钢管厂生产存小幅调整，整体产量下降，市场发货不及上周。下周来看，供应端，不锈钢管厂生产调整不大，或小幅增加；需求端，下移拿货预计稳中小幅增加，预计下周社会库存继续下降。

    不锈钢管市场普遍预期政策利率将维持不变，但缩表进程可能暂停。若缩表节奏放缓，或对大宗商品市场形成短期情绪提振，尤其是前期超跌的黑色系品种可能迎来技术性修复。不过中长期来看，美联储货币政策转向的实质性宽松仍需等待，叠加国内地产需求疲软及基建托底力度边际减弱，基本面仍面临需求承压、库存去化缓慢的格局，中期维持谨慎偏空判断。若缩表暂停消息落地，盘面可能借势反弹测试压力位，但持续性需观察现货成交及不锈钢管厂复产节奏。操作策略上，建议维持防守型思路：产业客户延续低库存、按需采购策略，单边敞口过度积累；注意控制仓位防范政策落地后的脉冲波动风险。预计短期不锈钢管市场价格维持弱稳运行。