卫生级不锈钢管库存端虽出现去库拐点 高位库存仍存压制去库进程偏慢

今日卫生级不锈钢管市场总体偏弱运行，但期货和现货两端回落幅度都非常有限，属于缓慢降速调整。卫生级不锈钢管总体成交一般，低价出货相对顺利。

回顾本周卫生级不锈钢管价格，先涨后落，核心特征是中东局势主导节奏，基本面对市场影响不大，这样带来的影响就是操作空间有限，所以本周卫生级不锈钢管市场交易谨慎，观望情绪比较浓。

目前，核心影响因素集中在两方面：一是外部地缘与能源因素，中东地缘冲突持续，原油价格剧烈波动，布伦特原油一度再回到110美元关口，带动焦煤等原料价格走强，同时印度面临液化石油气短缺危机，作为全球第二大粗钢生产国，其产能受影响间接影响全球供给格局，而美伊停火谈判分歧巨大，能源危机外溢效应持续发酵。二是内部基本面，供给端北方高炉复产提速，粗钢、钢材日均产量环比回升，但同比仍受约束；卫生级不锈钢管库存端虽出现去库拐点，但高位库存仍存压制，去库进程偏慢，华北地区工程复工节奏较慢，不及预期，到3月底，华北地区工程开工率约60%，低于华东、华南。卫生级不锈钢管供需矛盾未得到有效缓解。此外，铁矿石长协谈判向中方倾斜，长期有利于降低原料成本波动风险。

今年前两月工业企业利润大幅增长远超预期，说明工业领域恢复的基础比较牢。上游原材料制造业价格稳步回升；中游装备制造业价格多数回升，下游制造业价格涨跌互现。生产改善、价格修复和利润率回升共同推动制造业盈利较快增长。

展望下周，卫生级不锈钢管市场不会太差，仍然是能源局势主导节奏。一方面，成本端支撑仍在，煤焦、铁矿短期难有大幅让利空间，中东局势不确定性仍将影响能源价格，进而传导至卫生级不锈钢管产业链；另一方面，需求端“银四月”仍有复苏空间，基建项目缓慢回升，将逐步消化库存压力。需重点关注美伊冲突进展、原油价格走势及下游需求复苏节奏，警惕原料价格波动带来的短期行情异动。由于下周是跨月周，正好主力合约即将完成换月，对卫生级不锈钢管市场有一定干扰，期现操作不宜过度展开。如果本周卫生级不锈钢管价格调整接近尾声，下周有可能在月初市场出现回涨行情。