短期不锈钢管强势格局仍在但上行空间受限 后续谨防高位震荡回落

今日不锈钢管市场现货涨势收敛，涨价后出货稍好，今日总体趋稳，冷轧等品种变化不大。从成交上看，尽管出货不及昨日，但低价资源仍受青睐，较容易成单。局部价格午后略有回落，不锈钢管商家接货偏于谨慎，不想高价位拿货。

成本端构成不锈钢管价格底层支撑。焦炭已完成两轮提涨，第三轮提涨落地预期强，叠加焦煤供应偏紧，铁矿石价格后来居上，不锈钢管厂生产成本持续抬升，亏损压力下挺价意愿强烈。同时中东地缘冲突反复，推升能源价格，进一步强化不锈钢管成本支撑逻辑。

但是从供需角度来看，供需格局边际改善也同样支撑涨价。不锈钢管厂盈利率回升，但在压减产能、环保约束下，一季度增产节奏克制，铁水产量维持高位但难有大幅增量。需求端，五一节后下游集中补库，基建项目持续赶工，制造业中新能源、造船等领域需求保持韧性，钢材出口订单火爆，钢坯、热卷出口利润显著高于内销，有效消化国内货源。此外，不锈钢管社会库存持续下降，建材去库偏快，部分地区规格紧缺加剧现货紧张，助力不锈钢管价格上行。

整体来看，5月不锈钢管价格延续偏强上涨趋势。需关注南方梅雨季临近对建材需求的阶段性拖累，以及原料价格波动风险，但短期上涨逻辑未破，短期内不锈钢管价格大概率维持高位震荡偏强运行。

目前看，黑色表现出少有的强势，一方面资金流入量大，另一方面这一轮上涨时间长、幅度大，实现期现联动，并且不锈钢管现货跟涨速度快，已经实现了实质性上涨，对期货的支持力度比之前强。不过，当前不锈钢管价格已处阶段性高位，终端需求跟进力度逐步放缓，旺季尾声走弱预期升温。需要关注盘面存在获利回吐压力。短期不锈钢管强势格局仍在，但上行空间受限，后续谨防高位震荡回落。