后期可继续关注904L不锈钢管原料、减产以及宏观预期强弱变化

    今日904L不锈钢管市场整体小幅上涨为主。拉涨后成交有所转弱，下午涨势有所降温。但整体上，低价出货较好，904L不锈钢管现货有商家放空单，也有部分少量补库增货，投机需求也随之升温。目前“国债行情”还没有走完，盘面从原料到成材，继续大幅上涨，并且借着国债利好因素，原料纷纷大幅增仓真涨，反而成材一直减仓上行，成材多头的信心“并不坚决”。目前市场进入宏观利好+产业恢复阶段。宏观利好在于一万亿特别国债，打破了历年财政赤字率控制在3%以内的设置，疫情爆发后的2020年财政赤字也只有3.6%，而且大规模的发债，表现出更为积极的财政扩张信号。1万亿特别国债叠加2023年提前下达的专项债限额提升至60%，四季度会释放较大资金。截至9月，公共财政预算已连续2个月向相关领域加速支出，不排除基建比重在财政支出提升。另一方面，产业恢复在于原料强成材弱，904L不锈钢管价格被动上涨的模式又卷土重来。尽管利润有一定恢复，尤其是电炉利润恢复带动产量快速回升，但是不减产的前提下，904L不锈钢管价格的行情反弹空间则受到利润的压制。

    当然，对于大规模发债，央行前副行长朱民曾表示过：中国推出的刺激计划将提振新兴的经济领域，同时避免资金流入陷入困境的房地产行业。刺激措施将推动先进制造业和可再生能源等政府青睐的行业增长，同时确保债务水平不会大幅上升。将该计划描述为“对行业有针对性的，专项的、结构明确的”，旨在惠及那些政府希望取代房地产、基础设施建设等传统驱动经济增长的行业。国家发改委也表示：积极做好增发国债项目实施各项工作，确保新开工项目尽快开工建设。下一步，国家发改委、财政部将会同有关方面，积极做好增发国债项目实施各项工作：一是抓紧建立工作机制。二是组织做好项目筛选。三是加快推进项目实施。四是着力抓好监督管理。

    单纯从发债规模和应用来看，对904L不锈钢管市场的需求影响不及情绪和预期的影响。但市场不应只看到一万亿资金，更要看到政府在稳经济增长的态度，和整体财政发力后整个宏观面的变化。这关系到即将进入淡季的904L不锈钢管市场后期预期走向的问题。往年都是在淡季的时候，尤其是12月份，钢价上涨的概率较大。目前904L不锈钢管市场也有较多观点看好后两个月行情，只看基本面可能会犯逻辑上的错误。

    从目前看，904L不锈钢管行情上涨仍在持续，但由于盘面上涨过快，现货需要时间消化。而且今日继续拉涨后，904L不锈钢管现货出现了一定的高价抵触，成交受到一定影响。短期情绪上对国债利好的反映已经兑现，继续上涨的驱动，则需要实际的供需关系和市场运行环境的改善。目前看，原料强势回归有利于支撑904L不锈钢管价格，而且易涨难跌。但904L不锈钢管依旧处于自身矛盾中难以调解，不减产，利好原料不利成材；减产，利空原料利好成材。后期可继续关注原料、减产以及宏观预期的强弱变化。短期继续上涨的动力不足，904L不锈钢管行情还未形成反转进入上涨趋势，但是不锈钢现货网不建议再继续单边沽空。