不锈钢焊管回调的空间跟前期上涨的幅度关联

本月不锈钢焊管呈现小幅反弹后回落的态势，钢材综合价格指数月环比下跌了1.09%。铁矿石价格呈现继续下跌的态势，铁矿石综合价格指数月环比下跌了6.61%，进口矿价格下跌了8.23%，国产矿价格下跌了4.31%，基本符合预期。展望12月不锈钢焊管市场，以跌为主，但不排除某个时段局部区域、部分品种走势分化，板材价格强于长材，普钢强于优钢，原料强于钢材。

不锈钢焊管情绪指数跌至近两年次低点14.4(2013年5月31日为13.7)。当前，无论是钢厂，还是贸易商，还是投资者，普遍对钢市不乐观。11月中下旬以来，东北、华北、西南、华东、西北等地钢厂调价主要以下调为主，在这种背景下，不锈钢焊管贸易商更不敢轻易拉抬价格，只有顺势而为。而部分不锈钢工业焊管市场主流钢厂出厂价格与市场价格还存在价差，因此，估计12月上、中旬仍有下调的空间。

10-11月全国几乎所有地区都有100-300元/吨的反弹，这是一种在超跌的背景下有一定供需关系好转支撑的反弹。但随着不锈钢焊管供应的相对正常，而需求受季节性影响回落，北材南下的压力逐步加大，不锈钢焊管社会库存将有可能逐步增加，在看不到支撑反弹的因素前，不锈钢焊管市场人士认为回调的空间必然跟前期上涨的幅度关联，少则跌个50-150元/吨，多则200元左右。

投机者打压商品期货价格实力强大，信心也很足，毫无松手的迹象，在没有其它因素带动反弹或支撑价格的背景下，不锈钢焊管期货的进一步下行或震荡，都是对不锈钢焊管现货价格回落的诉求。如果仅仅从期现价格回归的要求看，不锈钢焊管现货价格均价回落150元是完全有可能的。

11月20日，三级完全生产成本2783元/吨，盈利空间137元/吨；中厚板完全生产成本2950元/吨，盈利空间2元/吨；3.0热轧完全生产成本2871元/吨，盈利空间204元/吨；1.0冷轧完全生产成本3565元/吨，盈利空间311元/吨。由此可见，在不锈钢焊管市场供需压力加大的背景下，如果不锈钢焊管成本不具备支撑或反弹的条件，不锈钢焊管盈利将被挤压。

10月制造业PMI连续第5个月回落至50.8；工业增加值只有7.7%；社会消费品零售总额同比增长11.5%；新增人民币贷款明显低于预期，M2增速更创下7个月新低，反映实体经济融资需求比较疲软，加上政府财政支出不给力，未来不锈钢焊管经济动能仍将比较弱；虽然10月房地产销售数据转暖，但不锈钢焊管库存高，融资紧，房地产投资(同比12.3%，连续第9个月回落)短期还难见底。