不锈钢焊管供应紧张 供需缺口仍将延续

不锈钢期货价格一路上涨后突破年内前两次高点，当前持仓也创出历史新高。就盘面价格来看，主力合约价格进入高位振荡区。从供需来看，盘面仍对多头有利。但不锈钢焊管高持仓的减仓方式将成为影响短期行情的主导因素，继续关注后续交割月行情。

不锈钢焊管供应紧张，缺口仍将延续

上半年，中频炉关停基本出清，表外产量的直接出清使得需求转向表内，不锈钢焊管产生供需缺口。从微观指标来看，进入5月以后，不锈钢焊管在明显缺口下，利润高企。原本预期通过铁水转换实现品种间利润再平衡的过程并未发生。6—7月不锈钢焊管仍保有高利润，前期处于盈亏边缘的其他各品种不锈钢材利润也得到了明显的修复。这反映的逻辑实质上是供需存在缺口，而非单个品种。

另外，即使在不锈钢管需求洼地的梅雨季节，各大钢厂高炉开工已至相对高位，不锈钢厂和社会库存都未形成累积。这进一步说明中频炉去产能的效果实际上是超出我们预期的。不锈钢焊管供需存在缺口的情况很可能延续到下半年，不锈钢厂保有高利润的日子还将很长。

减仓方式是影响短期盘面的主导因素

持仓上来看，伴随着不锈钢焊管盘面价格创出新高，合约持仓也达到了历史新高。随着时间不断向交割月推进，减仓势在必行。后期资金如何减仓将成为影响短期盘面的重要因素。

从不锈钢焊管供需及期现结构来看，当下供需偏紧及期货贴水结构都是对多头较为有利的因素。主力多头出现较为明显的盈利，占据主动位置。从盘面来看，进入高位振荡后，再上冲则需要情绪面形成共振，如上涨预期形成倒逼贸易商补库、“金九银十”的旺季预期形成整体向上的力量等。此外，要格外关注其他因素引发的多头集中减仓，进而引发盘面剧烈波动。

近月基差基本修复，关注交割月行情

伴随着近期不锈钢盘面的拉涨，之前的高基差得到了明显修复。后期随着交割月的临近，如果高持仓减仓完成后，基差仍保有一定空间，后期盘面很可能走出一波交割月行情。参进入9月中下旬，若不锈钢焊管供需结构仍保持低库存结构且现货相对坚挺，多头充分利用交割规则。

不锈钢焊管供需来看，去中频炉导致的供需偏紧情形很可能延续到下半年，基本面大方向仍持偏多看法。但当前高持仓的减仓方式将成为影响行情的主导因素，谨防由盘面集中减仓带来的剧烈波动，可关注后期交割月行情。【出自：http://www.xhcs.com/】