预计不锈钢无缝管调整过后仍有望走强重点关注旺季需求复苏力度

春节过后，不锈钢无缝管市场行情迎来大反转，与节前的上涨行情大相径庭。与此同时，期货盘面上，多个品种在节后首个交易日（1月30日）创下阶段新高之后，迎来一波下跌行情。

业内人士表示，近期不锈钢无缝管市场对商品需求不及预期担忧升温，投资逻辑由“强预期”切换为“弱现实”，预期修正引发价格集体回调。后续不锈钢无缝管价格博弈重心仍在于地产和基建开工的现实与需求预期之间是否相符。

画风突变

2022年11月以来，期货品种拾阶而上，多品种在春节后首个交易日创下阶段新高，随后却“画风突变”，迎来一波下跌行情。

春节前后，终端需求基本停滞，不锈钢无缝管现货的指引作用明显减弱，期货盘面更多受预期因素主导。

2022年11月以来，房地产政策面从供给端到需求端给予市场复苏条件。在利好不断加码下，不锈钢无缝管下游消费需求触底回升的预期高涨，价格自阶段低位快速拉升。

不过，春节之后，价格博弈重心改变。节后不锈钢无缝管供给平稳、库存快速积累、表观消费下降、现货市场交投清淡，钢厂对于原料以消耗库存为主，采购较少，因此价格出现快速回落。

春节期间地产、汽车销售数据依然偏弱，不锈钢无缝管市场对需求复苏不及预期的担忧有所上升，预期修正引发价格出现回调。此外，美元阶段性企稳也对不锈钢无缝管价格上涨构成一定压力。

不锈钢无缝管出厂价格回落

伴随近期行情回落，钢厂利润持续亏损，部分不锈钢无缝管厂吨钢亏损甚至超过百元。

近期钢企亏损幅度加大，生产积极性下降。不锈钢无缝管厂在产业链利润分配中缺乏话语权。此外，铁矿石价格相对强势继续挤压吨钢利润。

需求决定走势

需求将决定未来黑色系品种走势已成业内共识。

从供需层面来看，随着粗钢压减等政策影响减弱，需求仍是黑色系品种走势的关键。短期来看，期货盘面依然承压。从中期来看，由于供需环境整体有所改善，预计不锈钢无缝管价格调整过后仍有望走强，重点关注旺季需求复苏力度。

后续黑色系商品价格博弈重心在于地产和基建开工的现实与预期之间是否相符。就当前的行情而言，黑色系产业链上下游在春节后通常需要1至2周恢复正常开工节奏，后续需重点关注不锈钢无缝管表观消费的变化和去库存情况。2月份不锈钢无缝管价格仍有预期支撑，但快速拉涨缺乏有力动能，可能陷入宽幅震荡行情。

拉长时间周期来看，2月至4月需关注黑色系商品的需求和补库表现。在时间的化解下，市场信心有望获得修复，伴随宽信用政策逐步落地，供需双升格局或在下半年逐步显现，叠加美联储加息周期有望在年中结束，届时黑色系商品价格或获得修复性上涨。整体而言，全年价格或呈现‘N’型表 现，供需过剩仍对全年价格高点形成制约。

预计2023年不锈钢无缝管市场供需格局将相对均衡，吨钢毛利有望边际改善，钢价运行中枢会在去年底的基础上震荡上移。