立足不锈钢消费终端行业：建筑行业用不锈钢消费分析和测算

不锈钢终端消费一直是关注的焦点，但由于其太过分散，难以量化，多将不锈钢消费与房地产、基建结合起来。除此之外，我们认为对不锈钢消费终端行业细分领域进行拆分、测算也对研究需求边际变化也具有重要意义。本专题系列将立足不锈钢消费终端行业，对其用量进行拆分、测算，本文对将建筑行业用不锈钢进行分析和测算。

不锈钢是镍需求最大的下游，不锈钢占原生镍需求达78％，研究不锈钢消费对镍需求具有重要的指导意义。从人均不锈钢消费量来看，我国人均不锈钢消费量约18kg，而意大利、台湾、韩国、欧盟人均不锈钢消费量均30kg以上，中国不锈钢消费量或仍有增长空间。

从我国不锈钢终端消费结构来看，建筑行业、日用制品是不锈钢终端消费前两大领域，其次分别为机械制造、家电电子、化工环保、交通运输和其他，我们认为建筑行业是一个因为细分领域太过分散，而被大家忽略拆分、测算的一个行业。本文将从建筑行业着手，测算其细分领域对不锈钢消费需求，并预测未来建筑行业中细分领域的发展对不锈钢消费的影响。

根据统计，2020年建筑行业对不锈钢消费约620万吨，占不锈钢终端消费21％。其中，建筑装饰领域与房地产竣工周期相关。电梯领域对不锈钢需求主要看增量市场即新增房地产需求和存量市场即老旧小区改造加装电梯，面对房地产新开工增速下滑，增量市场难以有好的需求，而存量市场改造老旧小区需求不减。不锈钢水管目前渗透率较低，仅有1％，虽然短期渗透率难以快速提高，2-3年内难以有可观的增量，但是长期来看市场空间存在，预计至2030年市场渗透率或将达10％，未来可期。

整体来看，不锈钢终端行业如建筑行业、家电电子、日用制品都与房地产竣工端相关，随着国家对房地产融资和居民住房贷款的边际放松，房地产企业资金压力有所缓解，2022年上半年不锈钢终端消费表现或相对稳定。但随着房地产周期下行，新开工的坍塌对竣工的负面传导将在明年晚些时候更进一步体现，未来不锈钢消费面临挑战。